債市日?qǐng)?bào)：3月10日

新華財(cái)經(jīng)北京3月10日電 債市周二（3月10日）早間延續(xù)盤整，午后稍有回暖，國(guó)債期貨主力合約收盤漲跌互現(xiàn)，銀行間現(xiàn)券收益率日內(nèi)沖高回落，超長(zhǎng)債回歸至平盤附近整理，收益率曲線中段部分券種收益率轉(zhuǎn)為小幅下行；公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放52億元，短端資金利率走勢(shì)分化。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)飆升，通脹憂慮下債市明顯承壓。本輪行情擾動(dòng)或持續(xù)一段時(shí)間，加上現(xiàn)券收益率整體仍處于低位，不排除繼續(xù)向上反彈的可能，因此需關(guān)注固收類產(chǎn)品贖回壓力。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.04%報(bào)111.49，10年期主力合約持平于108.305元，5年期主力合約持平于105.975，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.46。

銀行間現(xiàn)券午后回歸平盤附近，10年期國(guó)開(kāi)債“25國(guó)開(kāi)20”收益率下行0.3BP報(bào)1.9760%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債16”收益率下行0.1BP報(bào)1.8100%，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率升幅收窄至不足1BP。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.96%，報(bào)517.68，成交金額643.6億元。聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、恒帥轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、嘉元轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別上漲13.08%、11.58%、9.82%、8.82%、7.99%。東時(shí)轉(zhuǎn)債、恒逸轉(zhuǎn)債、永22轉(zhuǎn)債、Z諾轉(zhuǎn)債、科華轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別下跌6.75%、5.21%、3.65%、3.60%、2.85%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.19BP報(bào)3.54%，3年期美債收益率跌1.41BP報(bào)3.556%，5年期美債收益率跌3.48BPs報(bào)3.685%，10年期美債收益率跌3.28BPs報(bào)4.096%，30年期美債收益率跌5BPs報(bào)4.713%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率多數(shù)走低，5年期和10年期日債收益率分別下行0.3BP和0.7BP，報(bào)1.623%和2.177%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日，10年期法債收益率跌0.5BP報(bào)3.504%，10年期德債收益率跌0.4BP報(bào)2.852%，10年期意債收益率跌0.9BP報(bào)3.607%，10年期西債收益率跌0.8BP報(bào)3.341%，其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率漲1.8BP報(bào)4.644%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

農(nóng)發(fā)行5年期固息債“25農(nóng)發(fā)25(增17)”中標(biāo)利率為1.6783%，全場(chǎng)倍數(shù)6.53，邊際倍數(shù)2.84。

國(guó)開(kāi)行2年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5354%、1.69%、1.9407%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為5.34、3.22、3.38，邊際倍數(shù)分別為5.25、3.09、5.18。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，3月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了395億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量395億元，中標(biāo)量395億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日343億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放52億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行0.4BP報(bào)1.318%；7天期上行0.9BP報(bào)1.432%；14天期上行1.7BP報(bào)1.492%；1個(gè)月期下行0.33BP報(bào)1.5359%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰證券：今年2月CPI、PPI回升幅度均超預(yù)期，一方面，春節(jié)錯(cuò)位抬升2月CPI同比讀數(shù)， 1-2月平均錄得約0.75%，延續(xù)去年11月以來(lái)的溫和回升態(tài)勢(shì)，尤其是核心CPI環(huán)比快速回升、顯示通脹中樞穩(wěn)步抬升，另一方面有色及油氣鏈價(jià)格上漲、疊加AI相關(guān)需求走強(qiáng)，帶動(dòng)2月PPI超預(yù)期上行。往前看，若中東局勢(shì)擾動(dòng)加大推動(dòng)油價(jià)超預(yù)期上行，不排除PPI轉(zhuǎn)正時(shí)點(diǎn)較5月進(jìn)一步提前。

中信證券：2025年四季度監(jiān)管部門關(guān)于公募基金贖回費(fèi)率新規(guī)的正式頒布，從長(zhǎng)期導(dǎo)向上已打破了過(guò)往機(jī)構(gòu)資金高頻無(wú)摩擦申贖的運(yùn)作模式。主動(dòng)管理純債基的傳統(tǒng)產(chǎn)品定位受到深度沖擊，規(guī)模擴(kuò)張普遍承壓。進(jìn)入2025年后，攤余債基在資產(chǎn)配置上完成了由利率向信用的系統(tǒng)性切換。展望2026年，攤余債基潛在的策略轉(zhuǎn)換需求預(yù)計(jì)將對(duì)信用債市場(chǎng)形成持續(xù)的配置支撐。

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編輯：王柘

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