每日機(jī)構(gòu)分析：3月10日

花旗集團(tuán)：韓國或推15萬億韓元補(bǔ)預(yù)算，燃油減稅與民生支持提振GDP

巴克萊：亞洲新興市場央行將觀望國際油價(jià)持續(xù)性，謹(jǐn)慎對待貨幣政策收緊

德商銀行：歐央行激進(jìn)加息預(yù)期過度，經(jīng)濟(jì)增長與金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)將制約政策空間

【機(jī)構(gòu)分析】

?紐約梅隆銀行分析師指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹具粘性，通脹預(yù)期走向?qū)找媛手陵P(guān)重要。中東沖突的持續(xù)時(shí)間與激烈程度，將決定原油價(jià)格漲幅及高位持續(xù)時(shí)間。該行表示，當(dāng)前10年期美債收益率在4.10%至4.20%區(qū)間運(yùn)行，雖因近期地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫有所反彈，但仍低于2025年1月創(chuàng)下的4.35%高點(diǎn)。

?道富投資管理策略師表示，中東沖突升溫引發(fā)日本股、債、匯拋售，主因日本能源緩沖能力有限、油價(jià)高企沖擊貿(mào)易收支。若地緣風(fēng)險(xiǎn)與油價(jià)飆升緩解，市場交易邏輯將從沖擊驅(qū)動重回基本面。他指出，日本股市將獲盈利韌性、薪資增長與治理改革支撐。日債熊市陡峭化趨勢有望緩和，回歸政策驅(qū)動。避險(xiǎn)情緒消退也將減輕日元下行壓力。

?萊德投資研究所指出，中東沖突正引發(fā)能源主導(dǎo)的供應(yīng)鏈沖擊，對全球影響分化顯著。市場定價(jià)顯示擾動或持續(xù)數(shù)周，而非短時(shí)間內(nèi)平息。當(dāng)前環(huán)境下供給因素主導(dǎo)市場，此次沖突加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美國國債收益率走高且階段性喪失避險(xiǎn)屬性。這符合機(jī)構(gòu)判斷：面臨的是通脹型供給沖擊風(fēng)險(xiǎn)，而非需求驅(qū)動的放緩，雖存在滯脹沖擊風(fēng)險(xiǎn)但非必然。

?花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，韓國有望在6月3日地方選舉前推出規(guī)模達(dá)15萬億韓元的補(bǔ)充預(yù)算，該預(yù)算有望在四個季度內(nèi)推動韓國GDP增長0.21%，資金將用于實(shí)施燃油減稅、設(shè)定石油產(chǎn)品價(jià)格上限，并為低收入勞動者及運(yùn)輸行業(yè)提供相關(guān)支持。

?BNY策略師表示，中東沖突引發(fā)三重沖擊，堅(jiān)定維持美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息判斷。受地緣局勢影響，市場已將年內(nèi)降息預(yù)期從超兩次驟降至不足兩次；策略師指出，高油價(jià)、資產(chǎn)縮水及不確定性上升構(gòu)成負(fù)面供給沖擊，但美國勞動力市場疲軟信號顯現(xiàn)，料將主導(dǎo)政策走向。

?巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，亞洲新興市場央行需看到油價(jià)持續(xù)高企才會明確轉(zhuǎn)向緊縮。地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和與大宗商品價(jià)格波動令政策制定者警惕倉促加息，以免被迫快速逆轉(zhuǎn)立場。盡管高油價(jià)仍對通脹構(gòu)成壓力，但決策者預(yù)計(jì)將保持政策謹(jǐn)慎。

?三菱日聯(lián)銀行分析師指出，隨著美國總統(tǒng)特朗普表態(tài)緩解了市場對中東沖突長期化的擔(dān)憂，且油價(jià)從近期高點(diǎn)大幅回落，美元走弱。分析師強(qiáng)調(diào)，暫時(shí)性的能源價(jià)格沖擊對全球經(jīng)濟(jì)的破壞較小，可能推動美元回吐此前漲幅，歐美債市利差正轉(zhuǎn)向利空美元。

?德商銀行表示，受油價(jià)通脹沖擊，市場已計(jì)價(jià)歐央行6月加息概率60%、年末再加息33bp，押注歐央行對通脹“零容忍”。但該行指出，在增長放緩、金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)與邊緣國利差擴(kuò)大的背景下，歐央行最終難以如市場預(yù)期般激進(jìn)收緊，當(dāng)前加息定價(jià)或被修正。

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編輯：馬萌偉

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