穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、防風(fēng)險(xiǎn) 央行“雙支柱”護(hù)航高質(zhì)量發(fā)展

“完善中央銀行制度”“構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系”“建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系”……作為中國(guó)人民銀行實(shí)施宏觀管理的兩大支柱，貨幣政策與宏觀審慎管理相關(guān)內(nèi)容在“十五五”規(guī)劃綱要草案中被多次提及。

當(dāng)前，我國(guó)央行已初步構(gòu)建具有中國(guó)特色的“雙支柱”體系，實(shí)現(xiàn)了幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的雙目標(biāo)。全國(guó)兩會(huì)期間，多位受訪代表委員和專(zhuān)家學(xué)者認(rèn)為，未來(lái)五年，支持性的貨幣政策立場(chǎng)將一以貫之，宏觀審慎管理有望進(jìn)一步完善。

貨幣政策“組合拳”托舉實(shí)體經(jīng)濟(jì)

春節(jié)前夕，訂單回暖、銅價(jià)上行，福建南安途錦衛(wèi)浴有限公司急需資金備貨銅錠等原材料。

建設(shè)銀行一筆680萬(wàn)元的貸款來(lái)得正及時(shí)。企業(yè)負(fù)責(zé)人黃進(jìn)明說(shuō)，貸款利率才2.55%，相比2025年，能省3萬(wàn)元利息。

貸款成本下降，惠及萬(wàn)千經(jīng)營(yíng)主體。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝3月6日在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上介紹，1月份新發(fā)放企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別約為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人民銀行參事魏革軍說(shuō)，最近兩年，我國(guó)貨幣政策在防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展之間把握平衡，系列舉措為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，有力促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)主要發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

今年的政府工作報(bào)告提出，“繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)劉尚希說(shuō)，這表明未來(lái)對(duì)降準(zhǔn)降息等貨幣政策工具的使用，將依據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和國(guó)際環(huán)境變化，進(jìn)行靈活適度調(diào)整。

從近期貨幣政策操作中，能夠鮮明感受到未來(lái)政策走向。

貨幣政策“該出手時(shí)就出手”。2026年開(kāi)年，貨幣政策靠前發(fā)力。中國(guó)人民銀行1月15日宣布推出一批貨幣金融政策，包括下調(diào)各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等八項(xiàng)措施，聚焦擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，助力“十五五”開(kāi)好局、起好步。

1月，中國(guó)人民銀行將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度提升至1.2萬(wàn)億元，以進(jìn)一步激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和設(shè)備更新領(lǐng)域提供信貸支持。

就在不久前，福建永盛鞋業(yè)的智造產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，成品鞋生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目及配套建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵階段。公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人陳海霞說(shuō)，建設(shè)銀行為項(xiàng)目提供了5268萬(wàn)元設(shè)備更新貸款，疊加貼息政策優(yōu)惠，企業(yè)一年可節(jié)省融資成本近百萬(wàn)元。

著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)改革“落子”，貨幣政策優(yōu)化“蹄疾步穩(wěn)”。3月6日，中國(guó)人民銀行開(kāi)展8000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作。自2024年10月首次啟用，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)提升了流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。我國(guó)貨幣政策工具箱持續(xù)豐富，短中長(zhǎng)期搭配的基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制不斷完善。

守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線

2026年2月13日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局披露2025年度我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行名單。

21家入選銀行的資產(chǎn)合計(jì)約占銀行業(yè)總資產(chǎn)的七成。評(píng)估并更新系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)名單，是中國(guó)人民銀行履行宏觀審慎管理職能，維護(hù)金融穩(wěn)定的重要一環(huán)。

“十五五”規(guī)劃綱要草案明確，完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，加強(qiáng)金融市場(chǎng)、跨境資本流動(dòng)等重點(diǎn)領(lǐng)域宏觀審慎管理。

“我國(guó)宏觀審慎管理體系不斷升級(jí)、覆蓋范圍持續(xù)拓展，已經(jīng)在信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域探索建立了宏觀審慎管理框架。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)助理張偉說(shuō)。

建立健全系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管總體框架。近年來(lái)，一系列制度文件相繼出臺(tái)，明確系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管和恢復(fù)處置計(jì)劃等要求。張偉說(shuō)，對(duì)重要機(jī)構(gòu)實(shí)施更嚴(yán)格的約束，可以顯著提升金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

設(shè)立跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等工具，對(duì)跨境資本流動(dòng)實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。2023年，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯局將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25上調(diào)至1.5，2025年又進(jìn)一步上調(diào)至1.75，以便利境外融資、平抑階段性外匯供求壓力，體現(xiàn)出宏觀審慎逆周期調(diào)節(jié)理念。

“在跨境資本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)方面，我國(guó)在市場(chǎng)化基礎(chǔ)上疊加逆周期宏觀審慎調(diào)節(jié)，重在穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)波動(dòng)?！惫ゃy國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示。

探索開(kāi)展金融市場(chǎng)宏觀審慎管理，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。近年來(lái)，一系列穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市政策接續(xù)發(fā)力，有效提振信心、穩(wěn)定預(yù)期。

“雙支柱”框架持續(xù)優(yōu)化

金融強(qiáng)國(guó)要求具備強(qiáng)大的中央銀行。何為強(qiáng)大的中央銀行？要有能力做好貨幣政策調(diào)控和宏觀審慎管理、及時(shí)有效防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“十五五”規(guī)劃綱要草案提出，“完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系”“建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，將更多金融活動(dòng)、金融市場(chǎng)等納入宏觀審慎政策框架”。

潘功勝說(shuō)，中國(guó)人民銀行將落實(shí)好“十五五”規(guī)劃綱要部署，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，處理好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的關(guān)系。

展望“十五五”，完善中央銀行制度、進(jìn)一步推進(jìn)“雙支柱”建設(shè)將如何展開(kāi)？受訪的代表委員和專(zhuān)家學(xué)者認(rèn)為：

——支持性的貨幣政策立場(chǎng)、“雙支柱”框架不會(huì)改變。“十五五”規(guī)劃綱要草案提出要“提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效”。程實(shí)認(rèn)為，“十五五”時(shí)期的現(xiàn)代中央銀行建設(shè)將在基本方向上保持延續(xù)性，金融“五篇大文章”仍將是政策發(fā)力的重點(diǎn)領(lǐng)域。

——宏觀審慎管理將優(yōu)化升級(jí)、提升效能。魏革軍委員說(shuō)，今后幾年，中國(guó)人民銀行將在制度建設(shè)、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估、政策儲(chǔ)備工具拓展、金融穩(wěn)定保障網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境。

——強(qiáng)化各項(xiàng)政策之間的協(xié)調(diào)配合。未來(lái)一段時(shí)間，全球經(jīng)貿(mào)格局調(diào)整、主要經(jīng)濟(jì)體政策分化以及資本流動(dòng)波動(dòng)，將使內(nèi)外均衡管理更為復(fù)雜。程實(shí)認(rèn)為，未來(lái)制度建設(shè)將更加突出匯率彈性、流動(dòng)性管理和宏觀審慎工具之間的協(xié)調(diào)，提高應(yīng)對(duì)外部沖擊能力。全國(guó)人大代表、北京大學(xué)博雅特聘教授田軒建議，進(jìn)一步強(qiáng)化宏觀審慎政策與貨幣政策、監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力。（上海證券報(bào)記者張瓊斯）

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編輯：王春霞

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