2025年10月鋼鐵PMI顯示：鋼鐵行業(yè)有所恢復(fù) 供需兩端回穩(wěn)運(yùn)行

新華財(cái)經(jīng)北京10月31日電 從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2025年10月份為49.2%，環(huán)比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降態(tài)勢(shì)，行業(yè)運(yùn)行有所恢復(fù)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，鋼鐵需求有所恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運(yùn)行，但去庫(kù)壓力仍存，原材料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼材價(jià)格有所回落。預(yù)計(jì)11月份，鋼鐵需求先揚(yáng)后抑，鋼廠生產(chǎn)有所下降，原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格低位回升。

圖12020年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)委會(huì)主任潘富杰認(rèn)為：10月份，長(zhǎng)假后戶(hù)外施工全面復(fù)工，北方暫未受寒潮影響，加上出口方面有所回暖，國(guó)內(nèi)鋼市需求有所恢復(fù)，但由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處深度調(diào)整階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資推進(jìn)節(jié)奏偏緩，市場(chǎng)需求未充分釋放，行業(yè)發(fā)展動(dòng)力仍然偏弱。受需求端恢復(fù)、政策端預(yù)期等因素帶動(dòng)，供給端略有改善，生產(chǎn)活動(dòng)趨穩(wěn)回升，并帶動(dòng)原材料采購(gòu)活動(dòng)有所回穩(wěn)，同時(shí)鋼廠去庫(kù)壓力有所持續(xù)。煉鋼原材料價(jià)格維持高位運(yùn)行，整體成本壓力較9月進(jìn)一步加大，但鋼材價(jià)格呈震蕩下行走勢(shì)，比較來(lái)看鋼廠盈利空間較上月進(jìn)一步壓縮。隨著氣溫繼續(xù)下降，北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策落地、部分鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步收窄，11月鋼鐵行業(yè)運(yùn)行或?qū)⒂兴吘o。

市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，發(fā)展動(dòng)力仍然偏弱。10月份是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，今年10月份，國(guó)慶中秋長(zhǎng)假后戶(hù)外施工全面復(fù)工，加上北方地區(qū)暫未受寒潮侵襲，施工窗口期得以延續(xù)，鋼材需求有所恢復(fù)。但重要用鋼領(lǐng)域房地產(chǎn)業(yè)仍處深度調(diào)整，新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量持續(xù)偏低；基建投資項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏偏緩。在這些因素影響下，國(guó)內(nèi)鋼市需求釋放不足。整體來(lái)看，10月鋼鐵行業(yè)旺季特征未充分顯現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展動(dòng)力仍然偏弱。新訂單指數(shù)為47.6%，環(huán)比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束此前連續(xù)2個(gè)月的環(huán)比下降態(tài)勢(shì)，但仍運(yùn)行于收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前需求端雖有改善，可整體恢復(fù)力度有限。值得一提的是出口，在內(nèi)外價(jià)差以及海外市場(chǎng)階段性需求的帶動(dòng)下，10月鋼鐵行業(yè)出口有所回暖。新出口訂單指數(shù)為54.3%，環(huán)比上升7.4個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)創(chuàng)下近20個(gè)月以來(lái)新高。終端需求方面，據(jù)上海卓鋼鏈了解，10月國(guó)內(nèi)終端需求未見(jiàn)明顯改善，以滬市終端線螺采購(gòu)為例，10月環(huán)比上月小幅下降2.8%，波動(dòng)較小。

圖22020年以來(lái)鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖32020年以來(lái)滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)回升，鋼廠去庫(kù)壓力仍存。10月份，由于需求端有所恢復(fù)，加上對(duì)四季度政策端有一定預(yù)期，鋼廠生產(chǎn)意愿有所回升，長(zhǎng)假后前期檢修的高爐逐步復(fù)產(chǎn)。鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，環(huán)比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束此前連續(xù)2個(gè)月的下降態(tài)勢(shì)，顯示鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)連續(xù)放緩態(tài)勢(shì)得到緩解，生產(chǎn)量趨穩(wěn)回升。需要指出的是，盡管鋼市供需兩端都有所好轉(zhuǎn)，但是需求端恢復(fù)力度仍弱于供給端回升力度，鋼廠產(chǎn)成品繼續(xù)處于累庫(kù)狀態(tài)，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為51.7%，雖環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，仍連續(xù)3個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，顯示產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)上升。結(jié)合來(lái)看，當(dāng)前鋼廠面臨較大的去庫(kù)壓力。

圖42020年以來(lái)鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

圖52020年以來(lái)鋼鐵產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

原材料價(jià)格高位運(yùn)行，煉鋼成本壓力進(jìn)一步加大。10月份，鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)趨穩(wěn)回升帶動(dòng)原材料采購(gòu)需求有所恢復(fù)，采購(gòu)量指數(shù)為48.8%，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。盡管采購(gòu)量恢復(fù)幅度較小，但是煉鋼原材料價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)明顯，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)超70%，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在高位區(qū)間。但從品種來(lái)看，各煉鋼原材料價(jià)格明顯分化。鐵礦石價(jià)格小幅震蕩，前期由于發(fā)貨量不足導(dǎo)致價(jià)格回升，現(xiàn)在發(fā)貨逐步平穩(wěn)，價(jià)格也呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢(shì)；受需求不足以及成材價(jià)格回落影響，廢鋼價(jià)格有所下降；焦炭?jī)r(jià)格則大幅上升，主要是由于月內(nèi)第二次提漲落地，加上采暖季到來(lái)的限產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端或?qū)⒊掷m(xù)收縮，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)維持高位。整體來(lái)看，10月鋼鐵原材料價(jià)格呈高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，煉鋼企業(yè)成本壓力較9月進(jìn)一步加大。

圖62020年以來(lái)鋼鐵購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

鋼材價(jià)格有所下降，利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。10月份，國(guó)內(nèi)鋼市需求雖有所恢復(fù)，但恢復(fù)力度不足，對(duì)價(jià)格的支撐也偏弱，市場(chǎng)價(jià)格震蕩走弱。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，10月10日價(jià)格為3176元／噸，為當(dāng)月最高價(jià)格，之后整月呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，到10月24日，價(jià)格為3122元／噸，接近當(dāng)月最低價(jià)。價(jià)格水平相較9月份進(jìn)一步下降，但當(dāng)前原材料價(jià)格不降反升，結(jié)合居高不下的原材料價(jià)格，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。

圖72018年以來(lái)上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)11月份，鋼鐵需求或先揚(yáng)后抑。一方面，支撐需求的積極因素仍在顯現(xiàn)，北方地區(qū)抓住凍土期前的施工窗口期加速推進(jìn)，南方地區(qū)降雨減少也為戶(hù)外作業(yè)創(chuàng)造條件，11月上旬建材需求仍有韌性，家電行業(yè)“雙十一”促銷(xiāo)后補(bǔ)庫(kù)需求釋放；此外出口韌性仍存，受?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)拉動(dòng)，出口訂單或維持高位。但制約需求的關(guān)鍵因素同樣突出，房地產(chǎn)拖累持續(xù)，1-9月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降13.9%，新開(kāi)工面積下降18.9%，行業(yè)資金鏈緊張局面未根本改善，房企拿地意愿低迷，建筑鋼材需求缺乏長(zhǎng)期支撐，季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱明顯，北方地區(qū)11月中下旬進(jìn)入采暖季，工地停工范圍擴(kuò)大，終端采購(gòu)節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎，庫(kù)存壓力不斷累積，綜合來(lái)看，11月鋼鐵需求或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的趨勢(shì)，基建趕工和制造業(yè)韌性提供短期支撐，但房地產(chǎn)疲軟、庫(kù)存高企和天氣因素導(dǎo)致后續(xù)支撐力度減弱。

鋼廠生產(chǎn)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。隨著11月北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策逐步落地，河北、山西等重點(diǎn)區(qū)域鋼廠面臨不同程度限產(chǎn)要求，疊加需求端從旺季向淡季過(guò)渡、部分品種庫(kù)存高企以及煉鋼利潤(rùn)壓縮，鋼廠生產(chǎn)意愿有所回落。鋼廠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為37.9%，環(huán)比下降超29個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)對(duì)后市預(yù)期較為消極。在環(huán)保限產(chǎn)、庫(kù)存壓力以及企業(yè)預(yù)期的多重影響下，供給端難有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，整體將呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。

原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格有望上漲。當(dāng)前除焦炭外其余原材料價(jià)格均有所回落，且上升力度有限，在多次提漲落地后，焦炭?jī)r(jià)格上行空間減弱，整體價(jià)格有望呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)。鋼材價(jià)格方面，當(dāng)前鋼材價(jià)格已連續(xù)3月小幅震蕩，筑底態(tài)勢(shì)明顯，下降力度持續(xù)減弱，在11月上旬鋼材需求韌性猶存的情況下，價(jià)格有望出現(xiàn)低位回升態(tài)勢(shì)。

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編輯：吳鄭思

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