【財(cái)經(jīng)分析】外資流入與降息共振 巴西股市連創(chuàng)新高

新華財(cái)經(jīng)圣保羅10月30日電（記者楊家和）近日，在全球主要央行貨幣政策趨向?qū)捤?、市?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的背景下，巴西股市在國(guó)際與國(guó)內(nèi)利好因素疊加下連續(xù)刷新紀(jì)錄高位。

29日，圣保羅證券交易所（B3）基準(zhǔn)股指Ibovespa連續(xù)第三個(gè)交易日收漲，收盤報(bào)148633點(diǎn)，逼近15萬點(diǎn)關(guān)口。分析人士認(rèn)為，外資流入、降息預(yù)期與企業(yè)盈利改善等因素共同支撐了這一輪上漲，但漲勢(shì)能否延續(xù)仍取決于財(cái)政狀況與全球流動(dòng)性。

外資涌入與全球資金再配置

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息落地后，全球資本市場(chǎng)迎來新一輪資產(chǎn)再配置。特朗普政府推行的高關(guān)稅政策及其經(jīng)濟(jì)政策前景的不確定性，令投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎，部分資金轉(zhuǎn)向收益率更高、成長(zhǎng)空間更大的新興經(jīng)濟(jì)體。

在這一輪資本流向中，巴西成為最大受益者之一。自2022年起，巴西央行將基準(zhǔn)利率Selic維持在15%的高位，在主要經(jīng)濟(jì)體中處于領(lǐng)先水平。高利率疊加宏觀環(huán)境穩(wěn)定，使巴西資產(chǎn)對(duì)外資形成持續(xù)吸引力。

圣保羅證券期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年巴西股票市場(chǎng)外資凈流入達(dá)269億雷亞爾，為自2023年下半年以來最高值，顯示外國(guó)投資者正在回歸。

XP投資公司分析師拉斐爾·菲格雷多指出，當(dāng)前市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)“全球輪動(dòng)”（rotation global），投資者正在重新配置資金，從疲弱地區(qū)轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)潛力更大的市場(chǎng)?！鞍臀鲬{借穩(wěn)健的宏觀環(huán)境、高收益率和充足流動(dòng)性，成為首選目的地之一。”

Suno Research分析師若昂·達(dá)龍科認(rèn)為，這一趨勢(shì)不僅限于巴西，而是全球范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升?！皻W洲主要股指近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，南美的智利和哥倫比亞也延續(xù)上漲?？梢哉f，當(dāng)全球資金面寬松時(shí)，巴西股市跟著水漲船高?！?/p>

圣保羅證券交易所日均成交額超過250億雷亞爾，占南美股市總交易量六成以上，為跨國(guó)機(jī)構(gòu)投資者提供了高度流動(dòng)性和便捷的資金出入渠道，使巴西成為配置新興市場(chǎng)資產(chǎn)的“優(yōu)選窗口”之一。

匯率穩(wěn)定與市場(chǎng)信心強(qiáng)化

除外部流動(dòng)性推動(dòng)外，巴西國(guó)內(nèi)因素也為股市上漲提供支撐。雷亞爾匯率近期保持相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)率明顯低于往年同期，降低了外資投資的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，多數(shù)上市公司財(cái)報(bào)優(yōu)于預(yù)期，尤其是金融、能源及消費(fèi)行業(yè)盈利回升，強(qiáng)化了市場(chǎng)的基本面支撐。

政府方面，財(cái)政部長(zhǎng)費(fèi)爾南多·阿達(dá)多次重申，將保持財(cái)政紀(jì)律、力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)初級(jí)盈余，以恢復(fù)投資者信任。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2025年前八個(gè)月聯(lián)邦財(cái)政赤字同比下降近三成，成為資本市場(chǎng)的重要利好信號(hào)。

咨詢公司Nero Consultoria經(jīng)濟(jì)學(xué)家恩里科·加佐拉指出，市場(chǎng)心理因素同樣顯著?！爱?dāng)股指逼近歷史高位時(shí)，不愿錯(cuò)過行情的新投資者紛紛入市，形成自我強(qiáng)化的上漲循環(huán)?！?/p>

此外，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)巴西央行貨幣政策委員會(huì)（Copom）將在2026年第一季度啟動(dòng)降息周期。當(dāng)前通脹率約為4.3%，已連續(xù)多月處于目標(biāo)區(qū)間，為寬松政策創(chuàng)造空間。降息預(yù)期提升了投資者對(duì)高杠桿與周期性行業(yè)的信心。

菲格雷多認(rèn)為，市場(chǎng)正在從“利率交易”轉(zhuǎn)向“增長(zhǎng)交易”，投資者押注未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)盈利回升。“降息預(yù)期與基本面改善結(jié)合，是當(dāng)前行情最關(guān)鍵的推力?！?/p>

17萬點(diǎn)股指目標(biāo)與潛在風(fēng)險(xiǎn)

今年以來，Ibovespa指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲約24%。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果通脹繼續(xù)回落、美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松、巴西財(cái)政保持穩(wěn)健，2026年Ibovespa有望沖擊17萬點(diǎn)關(guān)口。

XP投資公司研究主管費(fèi)爾南多·費(fèi)雷拉指出，回顧以往美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，新興市場(chǎng)往往表現(xiàn)亮眼。“歷史數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息后的12個(gè)月內(nèi)，巴西股指平均漲幅超過30%，部分階段甚至超越標(biāo)普500指數(shù)。”

不過，多位分析師提醒，樂觀情緒仍需理性看待。行情的可持續(xù)性仍取決于政策執(zhí)行與外部環(huán)境。若財(cái)政目標(biāo)偏離或政府支出擴(kuò)大，可能削弱投資者信任，導(dǎo)致資本回流；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、地緣風(fēng)險(xiǎn)上升或貿(mào)易摩擦再起，均可能擾動(dòng)資金流向。

“樂觀可以推動(dòng)行情，但只有穩(wěn)健才能延續(xù)行情。”加佐拉如是總結(jié)。對(duì)于投資者而言，當(dāng)下的巴西股市更像是一場(chǎng)考驗(yàn)?zāi)托呐c理性的長(zhǎng)跑——既要抓住全球資本再配置的機(jī)遇，也要保持清醒，警惕過度樂觀帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯：羅浩

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