每日機(jī)構(gòu)分析：10月24日

?野村：美聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)通脹波動(dòng)高度敏感

?特朗普關(guān)稅政策正持續(xù)滲透到價(jià)格水平中

?英國(guó)9月零售銷(xiāo)售意外上升

?荷蘭國(guó)際銀行：日本通脹上升為日本央行12月加息敞開(kāi)大門(mén)

?調(diào)查顯示韓國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)可能加快

?Kenanga：馬來(lái)西亞林吉特兌美元可能在4.20附近交易

?俄羅斯央行本周可能停止或放慢降息周期

【機(jī)構(gòu)分析】

?野村資本管理首席投資長(zhǎng)Matthew Pallai表示，美聯(lián)儲(chǔ)在就業(yè)市場(chǎng)惡化的情況下變得更加溫和，但對(duì)通脹波動(dòng)仍高度敏感。他正在關(guān)注關(guān)稅和移民政策帶來(lái)的持續(xù)價(jià)格壓力會(huì)如何使反通脹趨勢(shì)復(fù)雜化。如果通脹意外上升，股票和企業(yè)信貸估值過(guò)高可能會(huì)加劇波動(dòng)性。

?金融分析平臺(tái)tastylive全球宏觀主管IlyaSpivak表示，預(yù)計(jì)美國(guó)9月CPI報(bào)告將顯示，整體CPI年率達(dá)到16個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)3.1%；核心CPI年率將繼續(xù)保持在3.1%，與7月創(chuàng)下的五個(gè)月高點(diǎn)持平。這將標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)9月的貨幣政策導(dǎo)向首次受到真正的考驗(yàn)。有理由對(duì)通脹感到擔(dān)憂，特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅政策正在持續(xù)滲透到價(jià)格水平中。一個(gè)明顯的跡象是，核心商品通脹在8月達(dá)到了兩年高點(diǎn)。7月和8月服務(wù)業(yè)價(jià)格增長(zhǎng)有所降溫，但I(xiàn)SM數(shù)據(jù)預(yù)示著一輪急劇上升即將到來(lái)。如果通脹壓力加劇的跡象迫使市場(chǎng)重新定價(jià)明年的降息預(yù)期，股市可能會(huì)下挫，同時(shí)美元走強(qiáng)。

?英國(guó)9月零售銷(xiāo)售出人意料地連續(xù)第四個(gè)月增長(zhǎng)，在最近的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)降溫之后，這給人們帶來(lái)了一線希望。9月網(wǎng)上和實(shí)體店的商品銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，這比經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下降0.4%要好得多，而8月經(jīng)修正后的增幅為0.6%。沒(méi)有跡象表明，在英國(guó)財(cái)政大臣里夫斯于11月26日公布預(yù)算案之前，有關(guān)加稅的猜測(cè)正在損害消費(fèi)者信心。GfK周五稍早表示，10月家庭信心指數(shù)微升2點(diǎn)至- 17，與8月持平，8月為2025年最高水準(zhǔn)。

?荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Min Joo Kang說(shuō)，日本不斷上升的通脹為日本央行12月加息提供了可能。9月消費(fèi)者價(jià)格通脹率從8月的2.7%加速至2.9%。潛在的通脹壓力依然強(qiáng)勁。其他數(shù)據(jù)顯示，工資穩(wěn)步增長(zhǎng)正在提振私人支出，日元走軟可能在短期內(nèi)加劇通脹壓力。這將支持日本央行在未來(lái)幾個(gè)月加息。該集團(tuán)目前將12月加息視為基本情況。

?得益于財(cái)政刺激和強(qiáng)勁的出口，韓國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能加速。接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的11位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的預(yù)測(cè)中值是，7-9月GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.0%，同比增長(zhǎng)1.5%。這將快于修正后的第二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.7%和同比增長(zhǎng)0.6%。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Min Joo Kang在一份報(bào)告中表示，“預(yù)期中的增長(zhǎng)主要是由于政府的現(xiàn)金補(bǔ)貼?！盞ang說(shuō)，半導(dǎo)體和船舶的強(qiáng)勁出口可能會(huì)繼續(xù)，但它們的影響可能會(huì)被其他商品的疲軟出口所抵消。

?Kenanga分析師稱(chēng)，美元兌馬來(lái)西亞林吉特近期可能在4.20附近徘徊。他們認(rèn)為林吉特下周有上漲空間，因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)。他們說(shuō)，日本央行可能加息也可能令美元承壓。持續(xù)的美國(guó)政府停擺增加了波動(dòng)性，給經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影，尤其是在勞動(dòng)力趨勢(shì)方面。Kenanga預(yù)計(jì)美元兌馬來(lái)西亞林吉特短期內(nèi)將面臨4.23的阻力和4.22的支撐。

?由于烏克蘭對(duì)煉油廠的襲擊和即將到來(lái)的增稅加劇了通脹風(fēng)險(xiǎn)，俄羅斯本周可能會(huì)停止或放慢降息周期。盡管俄羅斯經(jīng)濟(jì)在俄羅斯央行6月才開(kāi)始削減的高額借貸成本的重壓下掙扎，但央行行長(zhǎng)納比烏林娜的團(tuán)隊(duì)在周五的政策會(huì)議前發(fā)出了越來(lái)越謹(jǐn)慎的信號(hào)。其副手之一阿列克謝·扎博特金承諾，在立法者敦促為預(yù)算和企業(yè)提供救濟(jì)時(shí)，只會(huì)做出反映“所有可用信息”的“平衡決定”。這使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)周五會(huì)議的結(jié)果產(chǎn)生了分歧。大約一半的人預(yù)計(jì)將從目前17%的關(guān)鍵利率水平下調(diào)，而其余的人預(yù)計(jì)不會(huì)有變化。

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編輯：馬萌偉

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