債市日報：10月24日

新華財經(jīng)北京10月24日電（王菁）債市周五（10月24日）偏弱整理，重要會議內(nèi)容提振市場風(fēng)險情緒，國債期貨小幅收跌，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)回升0.5-1BP；公開市場單日凈投放32億元，短端資金利率小幅上行。

機構(gòu)認(rèn)為，最近債市定價邏輯頻繁輪動，并不適合做過重倉位的方向選擇性交易，重要會議內(nèi)容與政策指引效果仍在發(fā)酵。當(dāng)下流動性預(yù)期延續(xù)穩(wěn)定樂觀，短期內(nèi)繳稅影響漸近，并與跨月疊加，資金難免有短暫收斂過程，但整體平衡偏松大局仍難改。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.25%報115.01，10年期主力合約跌0.06%報108.005，5年期主力合約跌0.05%報105.615，2年期主力合約跌0.01%報102.332。

銀行間主要利率債收益率小幅上行，10年期國開債“25國開15”收益率上行0.6BP報1.912%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.35BP報2.097%，“25超長特別國債06”收益率上行1.55BP報2.208%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.68%，報481.2點，成交金額529.53億元。晨豐轉(zhuǎn)債、新23轉(zhuǎn)債、春秋轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債、恒帥轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲13.96%、10.20%、9.84%、9.49%、9.05%。天潤轉(zhuǎn)債、凌鋼轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、冠中轉(zhuǎn)債、豫光轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌2.94%、2.77%、2.54%、2.00%、1.73%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間10月23日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.82BPs報3.489%，3年期美債收益率漲5.84BPs報3.497%，5年期美債收益率漲5.9BPs報3.605%，10年期美債收益率漲5.35BPs報4.001%，30年期美債收益率漲4.9BPs報4.578%。

亞洲市場方面，日債收益率上行居多，10年期日債收益率尾盤小幅走高0.1BP至1.659%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間10月23日，10年期法債收益率漲2.7BPs報3.380%，10年期德債收益率漲2BPs報2.582%，10年期意債收益率漲2.5BPs報3.372%，10年期西債收益率漲2.6BPs報3.115%。其他市場方面，10年期英債收益率漲0.6BP報4.422%。

【一級市場】

財政部5年、7年期國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.63%、1.7324%，邊際中標(biāo)收益率分別為1.67%、1.7556%，全場倍數(shù)分別為2.64、3.24，邊際倍數(shù)分別為6.26、1.88。

進出口行3年期浮息債“25進出清發(fā)007(增發(fā)11)”中標(biāo)利率為1.8049%，全場倍數(shù)3.36，邊際倍數(shù)60.0。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，10月24日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1680億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1680億元，中標(biāo)量1680億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1648億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放32億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.2BP報1.32%；7天期下行0.3BP報1.414%；14天期上行5.1BPs報1.563%；1個月期上行0.1BP報1.557%。

【政策面】

二十屆四中全會公報發(fā)布。全會提出了“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)：高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國建設(shè)取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。在此基礎(chǔ)上再奮斗五年，到二〇三五年實現(xiàn)我國經(jīng)濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達到中等發(fā)達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化。

全會分析了當(dāng)前形勢和任務(wù)，強調(diào)堅決實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)。要繼續(xù)精準(zhǔn)落實黨中央決策部署，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭。宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力，落實好企業(yè)幫扶政策，深入實施提振消費專項行動，兜牢基層“三?！钡拙€，積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。

【機構(gòu)觀點】

中金固收：我國中長期經(jīng)濟增長增速可能處于較高水平；科技在經(jīng)濟發(fā)展中的重要性持續(xù)提高；消費在穩(wěn)內(nèi)需中具有核心地位；債券市場建設(shè)方面，“十五五”期間或?qū)⒀永m(xù)圍繞科技創(chuàng)新、對外開放、綠色發(fā)展等維度展開，進一步完善多層次債券市場框架。預(yù)計年內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策可能不會有很大的調(diào)整，尤其是財政可能不會有更多的增量政策。考慮貨幣政策調(diào)整更加靈活，后續(xù)貨幣政策加快放松仍然可期。

中信建投：“十五五”內(nèi)核依然是高質(zhì)量發(fā)展。具體政策著力點落在科技、實體、升級、消費四大關(guān)鍵?！皳屨伎萍及l(fā)展制高點”意味著大國博弈重點已落到科技，AI投入比拼將更激烈。消費雖有所提及，但或更重視從民生政策著手，直接刺激或弱于市場預(yù)期。央地邏輯上地方重復(fù)低效投資進一步受到約束。要求房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，或指向政策將優(yōu)化，但新形勢下不必期待大刺激。

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編輯：王柘

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