債市日?qǐng)?bào)：3月16日

新華財(cái)經(jīng)北京3月16日電（王菁）債市周一（3月16日）重回疲軟態(tài)勢(shì)，超長債表現(xiàn)更弱，國債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率小幅上行1BP；公開市場單日凈投放888億元，短端資金利率小幅回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本周月中將迎來稅期，不過預(yù)計(jì)擾動(dòng)溫和。短期看，資金面大概率保持穩(wěn)中偏松，主要收益率或繼續(xù)在現(xiàn)有范圍附近窄幅運(yùn)行。油價(jià)重回漲勢(shì)，海外通脹預(yù)期之下，長債或延續(xù)承壓。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.43%報(bào)110.63，10年期主力合約跌0.11%報(bào)108.12，5年期主力合約跌0.08%報(bào)105.885，2年期主力合約跌0.04%報(bào)102.432。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，超長債表現(xiàn)更弱。10年期國開債“25國開20”收益率上行0.9BP報(bào)1.987%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行1.2BP報(bào)1.83%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行1.55BP報(bào)2.308%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.36%，報(bào)506.83，成交金額706.49億元。中寵轉(zhuǎn)2、嘉澤轉(zhuǎn)債、金05轉(zhuǎn)債、通裕轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌16.74%、15.53%、6.95%、5.62%、4.95%。宏柏轉(zhuǎn)債、維爾轉(zhuǎn)債、聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債、利揚(yáng)轉(zhuǎn)債、超達(dá)轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲10.34%、7.54%、5.87%、4.99%、4.48%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.58BPs報(bào)3.719%，3年期美債收益率跌2.24BPs報(bào)3.736%，5年期美債收益率跌0.48BP報(bào)3.860%，10年期美債收益率漲1.38BP報(bào)4.277%，30年期美債收益率漲2.34BP報(bào)4.906%。

亞洲市場方面，日債收益率周一全線走高，5年期和10年期日債收益率分別上行1.5BP和3.6BPs，報(bào)1.691%和2.274%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，10年期德債收益率漲2.3BPs報(bào)2.977%，10年期意債收益率漲4.2BPs報(bào)3.786%，10年期西債收益率漲3.4BPs報(bào)3.491%。其他市場方面，10年期英債收益率漲5BPs報(bào)4.822%。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月16日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1373億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1373億元，中標(biāo)量1373億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日485億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放888億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.32%；7天期下行1.6BP報(bào)1.441%；14天期持平報(bào)1.495%；1個(gè)月期下行0.47BP報(bào)1.5283%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

興證固收：當(dāng)前股性轉(zhuǎn)債的估值水平已經(jīng)基本回落至去年12月行情啟動(dòng)前水平。隨著股性品種估值的壓縮，當(dāng)前主要矛盾已經(jīng)從贖回風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性壓力。后續(xù)轉(zhuǎn)債的操作思路，權(quán)益判斷依然是核心。今年轉(zhuǎn)債市場可能偏向于震蕩，正股／估值層面上明顯突破的概率正在降低。次新轉(zhuǎn)債有最大的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，中低價(jià)轉(zhuǎn)債需要考慮ETF等配置資金的穩(wěn)定性，高價(jià)轉(zhuǎn)債需要正股風(fēng)偏修復(fù)。

華泰固收：建議投資者當(dāng)前對(duì)轉(zhuǎn)債仍保持偏謹(jǐn)慎態(tài)度，轉(zhuǎn)債估值風(fēng)險(xiǎn)尚未充分消化的環(huán)境下，等待機(jī)會(huì)可能是更優(yōu)選擇。判斷短期股指仍將表現(xiàn)為“下有底但上有頂”的震蕩走勢(shì)，而轉(zhuǎn)機(jī)可能會(huì)在4月底附近出現(xiàn)，屆時(shí)關(guān)注股市會(huì)否重新轉(zhuǎn)入升勢(shì)。當(dāng)下建議投資者繼續(xù)重結(jié)構(gòu)、輕指數(shù)，主要圍繞能源安全、戰(zhàn)略資源品、AI硬件等方向交易。

財(cái)通固收：從機(jī)構(gòu)行為的角度來看，理財(cái)即將面臨跨季申贖的問題，但跨季后規(guī)模通常會(huì)快速恢復(fù)擴(kuò)張，二季度仍有較大的增量空間，其他機(jī)構(gòu)可以跟隨理財(cái)提前布局。同時(shí)，交易盤對(duì)利率久期策略缺乏信心，而配置盤又有“去通道化”的傾向，尤其是經(jīng)過春節(jié)后的長端利率調(diào)整，市場更青睞票息策略，中短信用下沉是一致性選擇。

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編輯：王柘

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