【財經分析】澳大利亞央行年內二度加息 澳元獲政策支撐

新華財經悉尼3月18日電（記者李曉渝）澳大利亞儲備銀行（央行）17日宣布加息25個基點至4.1%，這是澳央行繼今年2月加息25個基點后年內第二次加息。盡管澳央行董事會內部對本月加息爭議較大，市場對澳央行5月再加息的預期剛過50%，但澳元仍獲得政策等方面因素支撐，有望繼續(xù)升值。

通脹壓力增加是加息主因

在上輪加息周期中，澳央行在2022年5月至2023年11月期間共加息425個基點，最后一次加息是在2023年11月。此后，澳央行長時間維持基準利率不變。直到2025年2月，因為當時最新的季度CPI數(shù)據顯示去通脹步伐快過澳央行預期，澳央行四年多來首次降息，之后又分別在5月和8月兩次降息，將基準利率降至3.6%。

不過，三次降息后，澳大利亞通脹回落勢頭放緩并再度上行，截尾均值通脹率持續(xù)高于目標區(qū)間，市場對澳央行繼續(xù)降息的預期迅速轉為加息預期。今年2月上旬，澳央行因為2025年12月通脹率超出預期而決定加息25個基點。

盡管已經加息一次，但2月下旬發(fā)布的數(shù)據顯示，今年1月澳大利亞的截尾均值通脹率相比去年12月升高0.1個百分點，并且繼續(xù)高于澳大利亞央行設定的通脹目標區(qū)間2%-3%。市場認為這是推動3月澳央行年內第二次加息的重要誘因。

從近期澳央行貨幣政策決策的情況看，每次該行的政策調整都是根據最新通脹情況作出的決定。3月加息也不例外，澳央行希望通過這次加息將通脹率拉回目標區(qū)間，從而防止長期通脹預期上升。

澳央行行長布洛克17日表示，澳央行必須確保通脹率上升不會導致通脹預期的上升。目前短期通脹預期已有小幅走高，必須確保這不會演變?yōu)殚L期通脹預期的上升。只有當公眾確信澳央行會采取行動把通脹拉回到目標區(qū)間時，長期通脹預期才能保持錨定，而3月加息前的基準利率水平并不足以在合理時間內使通脹回到目標區(qū)間。

美以伊戰(zhàn)事影響難料

布洛克表示，盡管中東局勢推高全球燃油價格并將進一步加劇通脹，但這并非澳央行3月加息的主要原因，在此之前澳大利亞通脹水平已處于高位，其背后反映的是需求持續(xù)超過供給。

她指出，燃油價格上漲在一定程度上會對需求形成抑制，但這種作用相對有限，不足以緩解當前需求與供給之間的失衡，反而其對通脹的推升效應更為直接。因此，央行仍需通過加息來收緊需求，以推動通脹回落至目標區(qū)間。

多數(shù)市場分析人士也表示，中東局勢可能加大澳通脹上行壓力。據當?shù)孛襟w報道，自2月下旬以來，澳燃油價格明顯上漲，各地政府和相關行業(yè)人士普遍將此歸咎于全球石油貿易受阻及其引發(fā)的恐慌性采購。

澳央行董事會在3月貨幣政策決定中說，燃油價格大幅上漲，如果這種情況持續(xù)下去，將進一步推高通脹。短期通脹預期指標已經上升。在全球范圍內，美以伊戰(zhàn)事構成了雙向的巨大風險。如果緊張局勢持續(xù)時間長于預期或局勢變得更加嚴峻，那么全球能源價格就可能被進一步推高，而這將增加澳大利亞的短期通脹壓力；如果緊張局勢削弱了供給能力或價格上漲被納入長期通脹預期，那么澳大利亞的長期通脹預期就可能被進一步推高。

澳國庫部長查默斯18日說，美以伊戰(zhàn)事可能會對澳大利亞經濟造成嚴重沖擊。即使采用保守的假設，這場戰(zhàn)事也可能會使澳大利亞主要貿易伙伴的GDP增長率下降多達0.2個百分點，而澳大利亞的整體通脹率也可能被進一步推高0.25個百分點。短期內，澳大利亞的整體通脹率將比此前預期高出0.75個百分點，長期來看則將比預期高出1.25個百分點。他還重申，今年澳大利亞通脹率有可能超過4.5%，甚至達到更高水平。此前，澳大利亞政府對今年澳通脹率的預期是3.8%。

不過，目前美以伊戰(zhàn)事的實際影響還存在較大不確定性。澳央行董事會內部看法有一定分歧，澳央行與政府的看法也不完全一致。布洛克表示，本次貨幣政策會議以5比4的票數(shù)達成加息結果，四位投反對票的董事會成員選擇繼續(xù)維持基準利率不變的原因之一就在于中東局勢動蕩，未來走向尚不明朗，其對世界經濟增長以及澳大利亞經濟增長的潛在影響也值得關注。

另一方面，布洛克表示，澳央行對美以伊戰(zhàn)事帶來的經濟衰退風險保持警惕。如果澳大利亞最終無法長期保持穩(wěn)定的低通脹，無法實現(xiàn)充分就業(yè)，那么就可能需要面對經濟衰退的問題。查默斯則表示，如果戰(zhàn)事曠日持久，油價繼續(xù)上漲并在未來三年維持在每桶約120美元的高位，那么澳大利亞GDP在2027年可能會比原本預測的低0.6%，澳經濟因此受到的拖累將持續(xù)到2029年。但查默斯表示，無論是政府還是央行其實都沒有預測澳經濟會出現(xiàn)衰退。

澳元走勢獲支撐但仍存風險

澳央行3月17日加息25個基點后，澳元短期獲得政策支撐。當天澳元兌美元匯率上漲約0.5%，再次突破0.71水平。這顯示市場對澳大利亞偏緊貨幣政策和利率前景的重新定價對澳元匯率形成一定提振。

目前，市場預期澳央行5月進行年內第三次加息的可能性約為54%，并已完全計入8月前至少一次加息的預期，意味著基準利率可能升至4.35%。此外，分析人士認為年底前澳央行第四次加息的可能性也很大，這將使基準利率達到15年來的最高水平。

澳大利亞金融評論報引用金融機構Barrenjoey首席利率策略師安德魯·利利（Andrew Lilley）的話說，澳央行將基準利率和債券收益率推高至遠高于其他主要發(fā)達國家的水平，吸引了全球投資者的關注，導致澳元出現(xiàn)明顯升值。他說，自去年年末市場將降息預期轉為加息預期，澳元已上漲近7%，“這是異常大的升值幅度”。

推動澳元升值的另一大因素是美元走弱。17日美元指數(shù)繼續(xù)下跌，跌幅為0.2%。在澳央行加息的帶動下，澳美利差進一步擴大，增強了澳元的收益優(yōu)勢，從而對澳元匯率形成支撐。

同時，澳元具備典型的“商品貨幣”屬性，其匯率走勢與大宗商品價格密切相關。作為全球最大的鐵礦石出口國，澳大利亞的貿易條件與鐵礦石價格高度聯(lián)動。近期鐵礦石價格在經歷前期回調后出現(xiàn)企穩(wěn)回升，改善了澳大利亞出口收入和貿易順差預期，并通過“貿易條件改善-匯率走強”的路徑對澳元形成基本面支撐。

不過，需要注意的是澳元的中期走勢仍存在不確定性。一方面，如果通脹持續(xù)在高位并推動澳央行進一步加息，而鐵礦石價格又維持韌性，那么澳元的確有望延續(xù)震蕩偏強走勢。

另一方面，此次澳央行貨幣政策決定的投票比例接近，讓部分分析人士降低了對連續(xù)加息的預期。IG集團市場分析師托尼·西卡莫爾（Tony Sycamore）表示，澳央行董事會的投票結果出現(xiàn)分歧，緩解了人們對加息的擔憂，這一分歧對進一步加息形成一定制衡。4名董事會成員投票決定維持現(xiàn)狀，這表明下一次加息可能要到下半年才會到來，“董事會的很大一部分成員已經對此次加息感到不滿”。

同時，盡管澳經濟當前仍處于需求偏強、供給偏緊的失衡狀態(tài)，但如果美以伊戰(zhàn)事長期持續(xù)并拖累澳經濟增長，中期可能通過抑制需求來壓制通脹，從而削弱澳元的利差優(yōu)勢，進而對澳元匯率構成下行壓力。

此外，美以伊戰(zhàn)事對全球經濟都構成負面影響，澳鐵礦石的外部需求和風險環(huán)境可能因此受到沖擊，進而讓澳元承壓。因此，全球風險情緒與大宗商品價格仍將是決定澳元中期走勢的關鍵變量。

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編輯：王姝睿

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