債市日報(bào)：3月4日

新華財(cái)經(jīng)北京3月4日電（王菁）債市周三（3月4日）延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，國債期貨主力多數(shù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率普遍下行1BP左右、中短期品種表現(xiàn)更優(yōu)；公開市場單日凈回籠3690億元，資金利率月初仍保持下行態(tài)勢。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行和基金為主要賣方，證券為主要買方。月初資金面保持合理充裕，制造業(yè)PMI顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)健修復(fù)態(tài)勢。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.03%報(bào)112.77，10年期主力合約漲0.05%報(bào)108.555，5年期主力合約漲0.08%報(bào)106.145，2年期主力合約漲0.05%報(bào)102.518。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年國開債“25國開20”收益率下行0.6BP報(bào)1.9555%，10年期國債“25附息國債22”收益率下行0.79BP報(bào)1.7881%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行0.5BP報(bào)2.229%，7年期國債“25附息國債25”收益率下行1.4BP報(bào)1.641%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.23%，報(bào)513.63，成交金額778.29億元。利揚(yáng)轉(zhuǎn)債、天壕轉(zhuǎn)債、天準(zhǔn)轉(zhuǎn)債、鳳21轉(zhuǎn)債、睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌11.34%、7.43%、7.12%、6.77%、6.20%。宏柏轉(zhuǎn)債、百川轉(zhuǎn)2、嘉澤轉(zhuǎn)債、錫振轉(zhuǎn)債、宇邦轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲5.63%、5.53%、5.29%、4.36%、3.64%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.91BPs報(bào)3.508%，3年期美債收益率漲3.93BPs報(bào)3.514%，5年期美債收益率漲3.3BPs報(bào)3.64%，10年期美債收益率漲2.87BPs報(bào)4.061%，30年期美債收益率漲2.91BPs報(bào)4.705%。

亞洲市場方面，中短期日債收益率延續(xù)下行，長債收益率多數(shù)走高，5年期和10年期日債收益率分別走低1.1BP和1BP，報(bào)1.581%和2.116%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，10年期法債收益率漲11.3BPs報(bào)3.403%，10年期德債收益率漲4BPs報(bào)2.752%，10年期意債收益率漲11.5BPs報(bào)3.471%，10年期西債收益率漲7.9BPs報(bào)3.214%。其他市場方面，10年期英債收益率漲9.7BPs報(bào)4.471%。

【一級市場】

財(cái)政部3期國債中標(biāo)收益率均低于中債估值。財(cái)政部63天、91天、182天期國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.0971%、1.1222%、1.1801%，邊際中標(biāo)收益率分別為1.1552%、1.1746%、1.2207%，全場倍數(shù)分別為3.76、3.69、3.63，邊際倍數(shù)分別為8.51、3.42、2.24。

進(jìn)出口行2年、3年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4877%、1.5374%，全場倍數(shù)分別為8.71、4.26，邊際倍數(shù)分別為4.67、1.56。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月4日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了405億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量405億元，中標(biāo)量405億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4095億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠3690億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.266%；7天期下行3.3BPs報(bào)1.415%；14天期下行4.4BPs報(bào)1.454%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)1.548%。

【基本面】

2月官方制造業(yè)PMI為49，預(yù)期49.7，前值49.3；2月綜合PMI為49.5，前值49.8；2月官方非制造業(yè)PMI為49.5，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平有所改善。

國家統(tǒng)計(jì)局稱，2月份制造業(yè)PMI為49.0%，景氣水平較上月下降，從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)所在月份的PMI大多會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)，尤其今年春節(jié)假期有所延長且全部落在2月中下旬，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到一定影響，制造業(yè)市場活躍度總體有所下降；2月份綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體較上月有所放緩。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

光大期貨：資金面如期轉(zhuǎn)松，疊加地緣局勢擾動(dòng)，債市呈現(xiàn)出先跌后漲的走勢。在當(dāng)前背景下，年初財(cái)政預(yù)算大幅超預(yù)期的可能性較低。資金面合理充裕、經(jīng)濟(jì)延續(xù)平穩(wěn)修復(fù)態(tài)勢，仍是債市的核心支撐。同時(shí)，通脹持續(xù)好轉(zhuǎn)和降息操作偏謹(jǐn)慎，也使得債市缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)債市將維持收益率低位區(qū)間震蕩，上有頂、下有底的格局。

???????華創(chuàng)證券：在央行買債規(guī)模總體偏低的情況下，買債數(shù)量的信號意義有限，僅作體現(xiàn)財(cái)政貨幣協(xié)同之意。此外，值得注意的是，2月央行連同買斷式逆回購及MLF合計(jì)投放流動(dòng)性9500億。呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度仍然明確，并不對債市構(gòu)成利空，預(yù)計(jì)近期長端利率仍將維持震蕩觀望運(yùn)行。

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編輯：王柘

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