每日機(jī)構(gòu)分析：9月9日

?西太平洋銀行：澳大利亞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁削弱降息預(yù)期，澳元受支撐

?高盛：日本政局不穩(wěn)，瑞郎兌日元有望延續(xù)升勢(shì)

?標(biāo)普：再保業(yè)巨災(zāi)敞口腰斬，供給收縮條款趨嚴(yán)

?摩根士丹利：美元熊市僅走一半，政策分化與對(duì)沖潮施壓

【機(jī)構(gòu)分析】

?KfW首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，法國政局動(dòng)蕩加劇政策不確定性，市場(chǎng)可能通過抬升利率向未來政府施壓，迫使其推進(jìn)財(cái)政整頓。短期內(nèi)難有新政府落實(shí)嚴(yán)肅財(cái)政整合，金融市場(chǎng)壓力或持續(xù)高企，直至出現(xiàn)可合作的執(zhí)政聯(lián)盟。

?西太平洋銀行分析師指出，澳大利亞消費(fèi)者信心下滑反映復(fù)蘇疲軟，預(yù)計(jì)澳儲(chǔ)行將于11月降息，2026年或再降兩次。盡管降息預(yù)期仍存，但澳大利亞強(qiáng)勁的貿(mào)易順差、GDP及通脹數(shù)據(jù)削弱寬松押注，互換市場(chǎng)顯示11月降息概率降至80%，支撐澳元連續(xù)三日上漲。受疲軟非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率達(dá)100%，美元指數(shù)跌至七周低點(diǎn)，為澳元等非美貨幣提供上行空間。

?美銀策略師指出，日本財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)上升、瑞郎基本面穩(wěn)健，建議做多瑞郎／日元，目標(biāo)189，因瑞郎正取代日元成更優(yōu)避險(xiǎn)選擇。

?高盛策略師認(rèn)為，日本政局動(dòng)蕩加劇，而瑞郎受益于美歐降息預(yù)期與穩(wěn)定基本面，瑞郎兌日元有望延續(xù)升勢(shì)。

?澳大利亞未來基金CEO稱，已“適度減持”美國市場(chǎng)敞口，將資金轉(zhuǎn)向德國、日本等估值更具吸引力的市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)多元化。正密切關(guān)注特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)，認(rèn)為目前美聯(lián)儲(chǔ)仍獨(dú)立運(yùn)作，但該問題已成為全球投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。該基金上財(cái)年回報(bào)率達(dá)12.2%，超目標(biāo)一倍。除增配歐日股市外，還增持澳元計(jì)價(jià)資產(chǎn)，并多元化持有黃金等大宗商品以應(yīng)對(duì)波動(dòng)。

?貝萊德調(diào)查顯示，24%的養(yǎng)老金計(jì)劃考慮一年內(nèi)增配私募股權(quán)、信貸等另類資產(chǎn)，部分萬億美元資金或流入該領(lǐng)域。較小型養(yǎng)老金計(jì)劃更傾向配置另類資產(chǎn)，30%計(jì)劃增設(shè)獨(dú)立私募基金選項(xiàng)，目標(biāo)日基金或成主要配置工具。

?標(biāo)普指出，全球前19大再保公司對(duì)巨災(zāi)損失的敞口已削減超50%，未來承保份額或持續(xù)低于歷史水平。再保業(yè)資本可抵御3000億美元級(jí)沖擊，但僅覆蓋10%可保巨災(zāi)損失（2019年為25%），條款仍趨嚴(yán)。

?穆迪預(yù)計(jì)，全球財(cái)產(chǎn)再保費(fèi)將降，但標(biāo)普稱條件仍強(qiáng)硬；野火、風(fēng)暴等次生風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，建模與定價(jià)挑戰(zhàn)加劇。

?摩根士丹利指出，美聯(lián)儲(chǔ)容忍高通脹侵蝕實(shí)際收益率，疊加美國增長放緩，美元跌勢(shì)“僅行至中途”。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，歐美政策分化加?。坏屠蚀碳ね赓Y對(duì)沖美元資產(chǎn)，進(jìn)一步壓制美元。

?城堡投資經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國經(jīng)濟(jì)雖具韌性但已接近衰替邊緣，30年期美債收益率若破5%將威脅風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。受財(cái)政擔(dān)憂、關(guān)稅沖擊及政治干預(yù)影響，美元今年跌近8%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，全球投資者對(duì)美元資產(chǎn)的再平衡才剛剛開始，長期壓力持續(xù)。

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編輯：王曉偉

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