黃金時間·一周金市回顧：8月金價大漲收官 9月或有望突破歷史新高

新華財經北京9月1日電 上周（8月25日至29日當周）國際現(xiàn)貨黃金大幅走強，周漲超2%，周K線連續(xù)第二周收陽并重新回到3400美元/盎司關口之上。在美聯(lián)儲降息預期升溫的提振下，8月份現(xiàn)貨黃金累計上漲157.77美元漲幅達4.8%，創(chuàng)下4月份以來的最佳月度表現(xiàn)。

展望新的一周，即將公布的美國8月非農就業(yè)數(shù)據(jù)無疑是周內焦點中的焦點。在7月非農就業(yè)報告意外疲軟之后，8月報告或仍有可能為金價的強勢表現(xiàn)再添動力。

美聯(lián)儲“鴿聲”再起 9月降息預期增強

盡管上周公布的部分美國經濟數(shù)據(jù)好于預期，但在通脹溫和，且美聯(lián)儲主席鮑威爾此前一周在杰克遜霍爾央行會議上暗示降息之后，美聯(lián)儲內部鴿派聲音明顯增加，這使得市場對9月降息的預期得到強化。

具體來看，上周公布的美國二季度GDP修正值和前一周初請失業(yè)金人數(shù)等指標，均表現(xiàn)好于預期。

美國商務部28日公布的第二次修正數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度美國實際國內生產總值（GDP）年增長率為3.3%，較初估數(shù)據(jù)上調0.3個百分點。同時，前一周初請失業(yè)金人數(shù)也減少至22.9萬，顯示勞動力市場的表現(xiàn)仍顯韌性。

進一步，上周五公布的美國7月核心PCE物價指數(shù)年率錄得2.9%，雖然為今年2月以來最高，但基本符合市場預期；月率也保持在0.3%，與市場預期和前值保持一致。在此背景下，市場進一步堅定了對于美聯(lián)儲9月將降息的預期。

不過，市場分析也認為，雖然數(shù)據(jù)顯示目前美國的通脹小幅溫和上升，但后期貿易逆差的擴大，可能拖累第三季度經濟增長。這也使得市場焦點再度轉向勞動力市場，即本周即將公布的非農就業(yè)數(shù)據(jù)。

在經濟數(shù)據(jù)支持下，美聯(lián)儲官員對于盡快降息的調門也有所抬高。美聯(lián)儲理事沃勒上周表示，他支持在9月會議上降息25個基點，并預計未來三到六個月內進一步降息。他指出，當前核心通脹接近2%，長期通脹預期穩(wěn)固，而勞動力市場走弱的風險在不斷累積，從風險管理的角度來看，現(xiàn)在就應當下調政策利率。

沃勒強調，雖然目前不認為有必要在9月會議上大幅降息，但如果8月非農報告“顯示經濟顯著走弱且通脹仍然受控”，他可能會支持更大幅度的降息。

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯也在周內表示，美聯(lián)儲9月政策會議將是一次“實時”會議，暗示存在調整利率的可能性。威廉姆斯指出，目前的利率水平是“適度限制性”的，可以在保持一定限制性的同時降低利率。

舊金山聯(lián)儲主席戴利也認為，決策者很快將準備好降息，并稱關稅帶來的通脹可能只是暫時性的。

美聯(lián)儲獨立性遭質疑 黃金市場收獲“額外”利多

在美聯(lián)儲9月降息預期增強的同時，對美聯(lián)儲獨立性的質疑，也在給黃金市場帶來額外的利多。

美國總統(tǒng)特朗普上周一（8月25日）以涉嫌住房抵押貸款欺詐為由解除美聯(lián)儲理事莉薩·庫克的職務。這一消息加深了市場對美聯(lián)儲能否保持獨立性的疑問，并引發(fā)了當日市場的動蕩。黃金則在溫和避險需求的提振下震蕩走高。

據(jù)知情人士透露稱，若成功罷免庫克，特朗普考慮讓已經提名為理事的斯蒂芬·米蘭來取代庫克，因為這個席位的任期更長，然后考慮讓前世界銀行行長戴維·馬爾帕斯填補另一個空缺的理事席位。如果實現(xiàn)，理事會的多數(shù)席位將由特朗普任命的人占據(jù)。

另外，特朗普政府還在評估如何對12家地區(qū)聯(lián)儲施加更大影響。地區(qū)聯(lián)儲主席的選任與連任過程由地區(qū)聯(lián)儲銀行董事會與理事會共同承擔，政府若重新評估這一過程，將標志著特朗普對美聯(lián)儲的掌控又進一步。

不過，隨著庫克28日就特朗普將其解職一事向華盛頓特區(qū)聯(lián)邦法院提起訴訟，圍繞這一事件的市場動蕩也一定程度緩和。

但從更廣泛的視角來看，特朗普對美聯(lián)儲獨立性的挑戰(zhàn)損害了美聯(lián)儲長期以來珍視的獨立性。在7月疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲主席鮑威爾于杰克遜霍爾會議上暗示可能降息的言論之后，特朗普對美聯(lián)儲獨立性的挑戰(zhàn)引發(fā)市場擔憂，金價穩(wěn)步上漲。

持倉穩(wěn)步增加 金價強勢突破三角區(qū)域

金價的穩(wěn)步走高，也帶動市場看漲情緒升溫。從持倉數(shù)據(jù)來看，隨著金價在三角形區(qū)域震蕩企穩(wěn)，多頭再度發(fā)力。高頻數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加39208手，至478014手。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周公布的最新數(shù)也顯示，截至8月26日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸增加了6364手，至148122手。

ETF方面，截至8月29日當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量累計增加了20.91噸，總持倉升至977.68噸。

技術上看，金價穩(wěn)步走高并測試了關鍵的3453美元附近阻力，未來有望挑戰(zhàn)歷史高點3500美元關口，初步目標或可看向3580-3780美元區(qū)域；下方支撐則上移至3430-3400美元區(qū)域，關鍵支撐3380-3360美元區(qū)域。

國內方面，滬金主連（AU2510）阻力關注794-800元／克阻力區(qū)域，關鍵阻力803-810元／克，突破有望延續(xù)上攻；支撐788-785元／克支撐區(qū)域，關鍵支撐780-775元／克區(qū)域。

滬銀主連（AG2510）合約進入9575-9750元／千克阻力區(qū)域，突破有望上攻10000-13000元／千克區(qū)域；支撐關注9550-9450元／千克，關鍵支撐9350-9250元／千克。

（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發(fā)展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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