銀行理財市場收益承壓 部分產品下調業(yè)績比較基準

新華財經上海3月17日電（記者 徐瀟瀟）近期，股市債市連續(xù)震蕩調整，令銀行理財市場感受到些許寒意。在底層資產收益率系統(tǒng)性下移與監(jiān)管約束強化的雙重擠壓下，理財產品收益率持續(xù)走低，多家頭部理財公司密集下調業(yè)績比較基準。

盡管面臨收益下行壓力，但市場整體運行平穩(wěn)，并未出現(xiàn)贖回潮，資金正從存款向理財市場結構性回流。業(yè)內人士表示，投資者可適當調整理財規(guī)劃，并在產品選擇上保持清醒，規(guī)避“收益打榜”產品。

理財收益持續(xù)走低

“以前買理財雖然收益不高，但也有3%至4%的年化收益率，現(xiàn)在眼看著這點收益也往下走了?！鄙钲谕顿Y者陳婉（化名）告訴記者。

錢袋子的“變輕”并非心理作用。普益標準數據顯示，近半個月，理財產品市場整體收益率下行。截至3月15日，上周全市場理財產品近1年平均年化收益率為2.32%，同比下降7.9個基點，其中現(xiàn)金管理類和固收類產品同比分別下降0.33個基點、3.35個基點。

隨著市場無風險收益率的下行，存款利率與債券收益率同步走低。疊加債市震蕩調整，固收類資產收益中樞整體下移，以固收類資產為基本盤的理財產品凈值普遍承壓。

上周，A股市場震蕩分化；債市整體回落，收益率曲線陡峭化格局不變，10年期國債活躍券收益率再度回到1.80%以上，30年期國債活躍券收益率回到2.27%以上。

“在此背景下，固收類資產產品難以支撐過往的業(yè)績基準。”南開大學金融學教授田利輝在接受記者采訪時表示，9月1日將生效的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》要求業(yè)績比較基準保持連貫性、原則上不得調整，倒逼機構提前“換錨”，將業(yè)績比較基準的設定方式從固定數值型轉向市場利率型或指數掛鉤型。

另據記者了解，監(jiān)管部門近期對理財市場“收益打榜”亂象的重拳整治已初顯成效。過去部分機構依賴小規(guī)模資金“造星”以博取高收益排名的操作空間被徹底壓縮，理財產品收益率正加速回歸真實投資水平，逐漸脫虛向實。

業(yè)績比較基準集中下調

隨著相關固收類資產的整體收益率持續(xù)走低，近期多家理財公司調整部分理財產品的業(yè)績比較基準。中郵理財、農銀理財、民生理財、興銀理財等理財公司相繼發(fā)布公告，宣布下調旗下多只產品的業(yè)績比較基準。

例如，民生理財將“貴竹固收增強兩年定開2號”產品的業(yè)績比較基準從4%至6%大幅下調為2.6%至3.1%，下調幅度接近50%。

業(yè)內人士認為，這實質上是理財機構利用政策生效前的過渡期，進行存量歷史包袱的徹底出清。

“當前理財公司的下調動作，基本上卡位于產品的‘定期開放日’或‘下一個投資周期開始前’，符合現(xiàn)行監(jiān)管框架?！鄙钲谑心辰鹑谥菐煜嚓P研究人員在接受記者采訪時表示，盡管未來業(yè)績比較基準“原則上不得調整”，但機構可結合當前宏觀利率下行、債市收益率走低的客觀事實，對下一周期的基準進行重定價，并依法提前進行公告，賦予投資者完整的“贖回選擇權”。

上述研究人員解釋，投資者若不接受新的業(yè)績基準，也擁有充足的時間窗口在開放期內贖回資金離場。這種跨周期的動態(tài)調整，本質上是投資雙方在新一輪運作周期前的“重新契約”，契合“賣者盡責，買者自負”的市場化、法治化監(jiān)管導向。

收益下行疊加季節(jié)性因素，理財市場1月規(guī)模有所下行。Choice數據顯示，2026年1月全市場銀行理財規(guī)?？s量1142億元。2月，又逐步回流，國泰海通研報數據顯示，截至2026年2月末，銀行理財產品存續(xù)規(guī)模達31.66萬億元，同比增長5.6%，環(huán)比微增0.3%。

未出現(xiàn)“贖回潮”

盡管理財凈值受股債市場波動影響，但目前并未出現(xiàn)贖回潮跡象，市場僅表現(xiàn)為小幅波動，整體運行平穩(wěn)。

上海冠苕信息咨詢中心創(chuàng)始人周毅欽在接受記者采訪時表示，投資者近年來逐步適應了低收益環(huán)境，資金呈現(xiàn)結構性再配置?！袄碡敭a品的競品公募債基的收益表現(xiàn)也不理想，吸引力下降。在此背景下，銀行理財產品憑借穩(wěn)健的風險收益特征，規(guī)模穩(wěn)步回升，成為承接資金的主力?！?/p>

他預測，二季度理財產品收益率大概率不會出現(xiàn)趨勢性下跌，可能在2.2%至2.4%區(qū)間內震蕩波動，業(yè)績基準下調節(jié)奏放緩，整體在當前水平附近企穩(wěn)。

面對凈值波動的常態(tài)化與監(jiān)管整頓的深入推進，投資者原有的理財規(guī)劃正面臨新的考驗與調整。

田利輝建議，穩(wěn)健型投資者可采取“核心-衛(wèi)星”策略：以高股息紅利資產為“壓艙石”，輔以少量“固收+”產品增厚收益，而非等待拐點或全盤切換。

田利輝表示：從底倉配置看，紅利資產正成為理財機構的共識選擇，其高分紅、低波動的特性在低利率環(huán)境下具備長期配置價值；從收益增厚看，“固收+”產品可通過轉債、黃金、權益等多資產策略增強回報彈性，但權益?zhèn)}位需嚴格控制在10%至20%；從流動性管理看，現(xiàn)金類理財仍是不可或缺的工具，但投資者應降低對其收益貢獻的預期。

某頭部券商分析師提醒，不要被短期高收益產品誘惑，可選擇達標率高、凈值曲線平滑的產品。

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編輯：劉潤榕

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