建行江蘇省分行：商業(yè)銀行支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的股權投資模式分析

我國商業(yè)銀行股權業(yè)務主要以投貸聯(lián)動模式為主。投貸聯(lián)動兼具商業(yè)銀行與投資銀行、銀行信貸與股權投資的雙重經(jīng)營理念，其中貸款作為商業(yè)銀行的主營業(yè)務，具有較強的可控性及趨同性，如何開展“聯(lián)動”成為各家商業(yè)銀行科技金融差異化、創(chuàng)新化、特色化發(fā)展的著力點。

商業(yè)銀行開展科創(chuàng)股權業(yè)務優(yōu)勢在于較強的政策敏感性；熟悉轄內(nèi)行業(yè)及企業(yè)情況；擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶資源；資金實力雄厚；擁有全球一體化的金融結算網(wǎng)絡。

存在的問題在于：

（一）募投管退全流程有待暢通

融資規(guī)模受限；項目投資競爭處于弱勢；項目管理層面風險容忍度較低；國內(nèi)股權退出渠道不確定性增大。

（二）科創(chuàng)企業(yè)行業(yè)廣泛、深度理解難度較大

盡調(diào)難度大、行業(yè)跨度較大。目前，對于投資項目的風險審核和管控，各家機構的具體技術工具差異性大，暫無可直接借鑒的業(yè)界通行做法和標準。另外，新興行業(yè)的估值水平缺少參照系，估值沒有歷史數(shù)據(jù)或同業(yè)數(shù)據(jù)進行比照。

（三）服務能力有待提高

大部分商業(yè)銀行內(nèi)部對科創(chuàng)企業(yè)的授信審批邏輯和風險評估模型與其他企業(yè)并無明顯差異。

基于此，對商業(yè)銀行股權支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展建議如下：

（一）豐富股權基金合作場景

科創(chuàng)企業(yè)特點突出，不同階段對股權的需求呈現(xiàn)差異化、多元化特征。因此，需要加強與內(nèi)外部機構合作，拓寬股權基金的覆蓋面，構建“VC+PE+CVC+并購+債轉(zhuǎn)股+S”等品類多元的股權基金生態(tài)。

（二）探索拓寬股權退出渠道

商業(yè)銀行應充分利用其獨特優(yōu)勢，攜手投資機構等市場參與者，共同開發(fā)多樣化的退出方案。

（三）強化科創(chuàng)企業(yè)的獲客能力

為有效吸引科創(chuàng)企業(yè)客戶，商業(yè)銀行應積極同擁有豐富市場經(jīng)驗、頂尖研究能力和廣泛行業(yè)網(wǎng)絡的股權投資機構等合作與交流。

（四）打造特色投貸聯(lián)動產(chǎn)品

以建行為例，建議探索并創(chuàng)新投貸聯(lián)動專屬產(chǎn)品，產(chǎn)品主要面向符合建行準入標準的投資機構已投企業(yè)客群，并基于企業(yè)市值、歷史股權融資金額、投資流評級等要素建立“以投定貸”測額模型，為其提供流動性支持貸款。

（五）加大融智服務供給

深刻理解企業(yè)在不同發(fā)展階段的需求，從融資到戰(zhàn)略，從運營到政策，全方位、深層次地為企業(yè)提供定制化、高質(zhì)量的“融智”服務。

（六）加強專業(yè)能力建設

加強與知名高校、研究機構、行業(yè)協(xié)會等外部機構的合作，拓展“智庫”專家隊伍，豐富合作場景。

此外，商業(yè)銀行還需要加強自身的專業(yè)能力建設，建立產(chǎn)業(yè)研究體系，培養(yǎng)一批跨專業(yè)復合型人才，為開展股權業(yè)務提供必要的智力支持。同時，積極開發(fā)及應用科創(chuàng)企業(yè)的線上評價工具，如建行的“技術流”“投資流”等，實現(xiàn)對企業(yè)的科技創(chuàng)新屬性的精準識別，提高科創(chuàng)企業(yè)服務效率及精準度。（蔣鴻飛 湯張杰 黃益姣 蔡永林）