【財(cái)經(jīng)分析】跟蹤可持續(xù)關(guān)鍵指數(shù)資金破萬億美元 全球轉(zhuǎn)型債券發(fā)展走向深水區(qū)

新華財(cái)經(jīng)北京1月30日電（王菁）跨過《巴黎協(xié)定》簽署十周年關(guān)鍵階段，全球可持續(xù)金融的發(fā)展畫卷增添了關(guān)鍵一筆——跟蹤MSCI可持續(xù)與氣候指數(shù)的資金規(guī)模歷史性突破1萬億美元。

在日前舉行的MSCI《2026年可持續(xù)與氣候趨勢(shì)展望》媒體溝通會(huì)上，MSCI大中華區(qū)可持續(xù)與氣候研究部主管郭思平指出，盡管全球不同地區(qū)的政策重心存在差異，但資本市場(chǎng)對(duì)可持續(xù)與氣候因素的關(guān)注已深化為不可逆的趨勢(shì)。

“政策可以淡化，但極端天氣不會(huì)停止；轉(zhuǎn)型必要性或遇階段性質(zhì)疑，但光伏、新能源汽車等低碳技術(shù)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不可逆轉(zhuǎn)?！惫计街赋?，2026年可持續(xù)發(fā)展格局的核心特征，在各國(guó)政策取向與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間，資本正扮演著彌合差距的關(guān)鍵角色。

資本邏輯深化：萬億美元規(guī)模背后的財(cái)務(wù)實(shí)質(zhì)與市場(chǎng)實(shí)踐

當(dāng)全球政策環(huán)境復(fù)雜多變時(shí)，資本的選擇卻顯示出驚人的一致性?？沙掷m(xù)投資資產(chǎn)管理規(guī)模的持續(xù)攀升，揭示出底層邏輯的深刻轉(zhuǎn)變：從追逐短期政策風(fēng)向，轉(zhuǎn)向錨定長(zhǎng)期財(cái)務(wù)實(shí)質(zhì)。

MSCI的研究為這一轉(zhuǎn)向提供了實(shí)證支撐。歷史數(shù)據(jù)顯示，ESG評(píng)級(jí)較高的公司持續(xù)跑贏評(píng)級(jí)較低的同業(yè)，且超額收益主要來源于盈利增長(zhǎng)與基本面的改善?！?a href="http://www.thelittlewhitechapelweddings.com" target="_blank" style="color:#3875B0;">ESG并非估值泡沫，而是企業(yè)基本面質(zhì)量的篩選器?！惫计綇?qiáng)調(diào)。

這一基于財(cái)務(wù)重要性的認(rèn)知，正強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)企業(yè)行為變革。近十年間，全球設(shè)定氣候目標(biāo)的上市公司比例從不足10%躍升至近60%；尤其在亞太地區(qū)，在投資人與政策的雙重推動(dòng)下，相關(guān)披露率的增長(zhǎng)最為迅猛。

市場(chǎng)的實(shí)踐進(jìn)一步向縱深發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行，正將氣候因素從報(bào)告中的“背景板”移向風(fēng)險(xiǎn)管理的“核心區(qū)”?！皩夂蝻L(fēng)險(xiǎn)有效納入管理體系，正成為區(qū)分金融機(jī)構(gòu)管理能力的關(guān)鍵?！惫计椒Q。

在投資端，市場(chǎng)對(duì)“綠色”的認(rèn)知也趨于成熟和精細(xì)。2025年能源轉(zhuǎn)型概念股表現(xiàn)亮眼，但并非所有綠色技術(shù)都能獲得超額回報(bào)。MSCI分析發(fā)現(xiàn)，技術(shù)成熟度與商業(yè)化準(zhǔn)備度成為關(guān)鍵區(qū)分因素。

“綠色投資正在告別概念炒作，回歸基本面?！惫计浇忉尩?。為此，MSCI已繪制評(píng)估90多條低碳技術(shù)路徑，幫助投資者識(shí)別那些已具備規(guī)?；瘽摿Α⒔?jīng)濟(jì)性更優(yōu)的技術(shù)解決方案。

與此同時(shí)，私募市場(chǎng)憑借其長(zhǎng)期資金屬性，在電池、先進(jìn)發(fā)電等長(zhǎng)周期技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)布局，與公開市場(chǎng)形成互補(bǔ)，共同構(gòu)建了多層次的技術(shù)支持體系。

轉(zhuǎn)型金融進(jìn)階：從“標(biāo)簽”到“敘事” 債券市場(chǎng)直面轉(zhuǎn)型新動(dòng)向

隨著可持續(xù)投資進(jìn)入深水區(qū)，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)提出了更高要求。簡(jiǎn)單的“綠色”標(biāo)簽已不足以打動(dòng)投資者，一個(gè)可信、可量化、有路徑的 “轉(zhuǎn)型故事” 變得至關(guān)重要。

“企業(yè)需要向資本市場(chǎng)清晰闡述如何識(shí)別氣候風(fēng)險(xiǎn)、提升了哪些核心指標(biāo)、為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)做了哪些切實(shí)準(zhǔn)備?！盡SCI亞太區(qū)可持續(xù)與氣候產(chǎn)品顧問金書媛表示，這種敘事要求的提升，直接體現(xiàn)在轉(zhuǎn)型金融工具的演進(jìn)上。

轉(zhuǎn)型債券市場(chǎng)正是觀察這一趨勢(shì)的重要窗口。金書媛指出，當(dāng)前全球氣候融資仍主要集中在減緩性領(lǐng)域，如可再生能源、能效提升等。然而，一個(gè)不容忽視的缺口在于適應(yīng)性與物理風(fēng)險(xiǎn)緩釋方面的融資。

“在極端天氣頻發(fā)的背景下，提升資產(chǎn)與地區(qū)的氣候韌性至關(guān)重要，但這部分尚未獲得資本的充分支持?！苯饡抡J(rèn)為，這同時(shí)也預(yù)示著未來的投資機(jī)遇。

綜合來看，對(duì)于有志于發(fā)行轉(zhuǎn)型債券或獲得綠色金融支持的企業(yè)而言，僅僅宣布一個(gè)氣候目標(biāo)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。資本市場(chǎng)更關(guān)注目標(biāo)的完備性、覆蓋范圍（如是否涵蓋范圍一、二、三排放）、實(shí)施路徑的細(xì)分以及第三方驗(yàn)證情況。

“更細(xì)致、可量化的指標(biāo)，能向資本市場(chǎng)呈現(xiàn)更完整、更可信的轉(zhuǎn)型敘事?！苯饡聫?qiáng)調(diào)，這種“敘事升級(jí)”也反映在投資分析的顆粒度上。領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)投資者已將評(píng)估維度從企業(yè)層面下沉至資產(chǎn)層面。例如，分析一家公司在不同地理位置的工廠或門店所面臨的特定物理風(fēng)險(xiǎn)，及其對(duì)運(yùn)營(yíng)成本與業(yè)務(wù)連續(xù)性的潛在影響。

“數(shù)據(jù)的可得性與精細(xì)化是當(dāng)前主要挑戰(zhàn)，也是未來解決方案的突破口?！苯饡卤硎荆ㄟ^結(jié)合自有數(shù)據(jù)、模型估算與第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)正努力穿透底層資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與機(jī)遇識(shí)別。

郭思平總結(jié)道，當(dāng)短期的政策雜音逐漸消退，財(cái)務(wù)相關(guān)性的信號(hào)將愈發(fā)清晰。可持續(xù)與氣候因素已成為價(jià)值投資不可分割的一部分。亞太市場(chǎng)尤其是中國(guó)，在承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)的同時(shí)，憑借在綠色技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈與解決方案上的積累，正成為全球轉(zhuǎn)型不可或缺的創(chuàng)新引擎與投資熱土。

萬億美元資本流向的背后，是一場(chǎng)深刻的市場(chǎng)進(jìn)化：可持續(xù)投資已超越情懷與合規(guī)，成為衡量企業(yè)長(zhǎng)期韌性、識(shí)別未來贏家的核心經(jīng)濟(jì)邏輯。

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編輯：王柘

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