債市日報：10月23日

新華財經(jīng)北京10月23日電 債市周四（10月23日）午后小幅走弱，國債期貨收盤全線下跌，銀行間現(xiàn)券收益率日內(nèi)“先下后上”，普遍反彈1BP左右；公開市場單日凈回籠235億元，資金利率稍有回落。

機構認為，如果基金贖回新規(guī)11月落地，可能會限制一定時間段內(nèi)收益率向下空間。盡管貿(mào)易問題尚存不確定性，但流動性寬松確定性較強，債券收益率上行風險有限。10月多次舉行重要會議，但對資金面的實際影響整體有限，資金更多沿著季節(jié)性規(guī)律演繹。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.34%報115.21，10年期主力合約跌0.12%報108.035，5年期主力合約跌0.07%報105.645，2年期主力合約跌0.02%報102.336。

銀行間主要利率債收益率“先下后上”，10年期國開債“25國開15”收益率上行0.5BP報1.911%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行1BP報2.196%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行1BP報1.837%。

中證轉債指數(shù)收盤上漲0.14%，報477.97點，成交金額501.05億元。蒙泰轉債、通光轉債、天源轉債、精達轉債、航宇轉債漲幅居前，分別漲7.91%、4.25%、3.14%、3.12%、3.03%。惠城轉債、彤程轉債、新23轉債、松霖轉債、洛凱轉債跌幅居前，分別跌10.94%、5.84%、4.56%、4.49%、4.22%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間10月22日，美債收益率普遍下跌，2年期美債收益率跌0.43BP報3.4403%，3年期美債收益率跌1.12BP報3.4386%，5年期美債收益率跌0.52BP報3.5464%，10年期美債收益率跌0.58BP報3.9474%，30年期美債收益率跌0.66BP報4.5287%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)回升，10年期日債收益率上行1.2BP至1.666%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間10月22日，歐債收益率多數(shù)上漲，10年期英債收益率跌6BPs報4.416%，10年期法債收益率漲1.2BP報3.353%，10年期德債收益率漲1.1BP報2.562%，10年期意債收益率漲0.5BP報3.346%，10年期西債收益率漲1BP報3.089%。

【一級市場】

進出口行1年、3年期金融債中標收益率分別為1.3649%、1.6815%，全場倍數(shù)分別為2.31、3.94，邊際倍數(shù)分別為1.11、6.2。

國開行3年、7年期金融債中標收益率分別為1.7342%、1.9415%，全場倍數(shù)分別為3.04、4.56，邊際倍數(shù)分別為3.24、3.38。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，10月23日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2125億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量2125億元，中標量2125億元。數(shù)據(jù)顯示，當日2360億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠235億元。

財政部、央行10月23日以利率招標方式進行了2025年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（十期）招投標，中標總量1200億元，中標利率1.76%，起息日10月23日，到期日11月20日。數(shù)據(jù)顯示，10月15日有1500億元國庫現(xiàn)金定存到期。上次開展1個月期國庫現(xiàn)金定存操作是在9月17日，中標利率為1.78%。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種持平報1.318%；7天期下行0.5BP報1.417%；14天期上行6.0BPs報1.512%；1個月期下行0.1BP報1.556%。

【機構觀點】

華泰固收：往后看中資美元債供給短期仍難大幅放量，但供給彈性可能增加。降息+跨境配置需求+信用風險回落，中資美元債收益率有望進一步下行，關注較高票息+資本利得機會，可能的擾動點是關稅、匯率和外債監(jiān)管變化。建議金融債1-3年投資級配置為主，產(chǎn)業(yè)債以央國企+TMT企業(yè)為主，1-3年適度下沉+品種挖掘+頭部企業(yè)拉久期，城投債中短端下沉增厚收益，地產(chǎn)債謹慎參與。

中信證券：美聯(lián)儲繼續(xù)降息、關稅政策對于美國基本面的沖擊逐步凸顯、美國財政等政策以及特朗普不斷干預美聯(lián)儲獨立性等措施或使得美元指數(shù)延續(xù)偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環(huán)境相對友好；央行穩(wěn)匯率政策工具儲備充足，使用節(jié)奏張弛有度，其料將靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預期。

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編輯：王柘

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