美聯(lián)儲(chǔ)降息決策面臨復(fù)雜局面 FOMC內(nèi)部分歧日益浮現(xiàn)

新華財(cái)經(jīng)北京7月9日電（王姝睿）美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要將于周三公布，市場(chǎng)關(guān)注FOMC內(nèi)部對(duì)降息時(shí)點(diǎn)與節(jié)奏的詳細(xì)討論。

當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)已反映美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息，任何超預(yù)期信號(hào)都將引發(fā)重新定價(jià)。會(huì)議紀(jì)要若呈現(xiàn)鴿派基調(diào)，市場(chǎng)或進(jìn)一步計(jì)價(jià)9月降息。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，9月降息概率亦可能下降。

6月會(huì)議的點(diǎn)陣圖顯示了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部明顯的分歧。一些政策制定者預(yù)計(jì)今年將有兩次降息，而另一些人則預(yù)測(cè)根本不會(huì)降息。摩根士丹利分析師表示，他們將尋找導(dǎo)致這種分歧的線索。更鷹派的委員可能會(huì)表示，他們正在等待失業(yè)率上升，或者他們需要更多時(shí)間來(lái)評(píng)估關(guān)稅和其他財(cái)政政策對(duì)通脹的影響。而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示，他預(yù)計(jì)關(guān)稅的通脹效應(yīng)將在今年夏天顯現(xiàn)，并暗示美聯(lián)儲(chǔ)與寬松政策之間的唯一障礙是這些價(jià)格壓力的不確定性。如果會(huì)議紀(jì)要顯示出對(duì)這一觀點(diǎn)的部分認(rèn)同，它可能標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向更積極主動(dòng)的立場(chǎng)。

近期特朗普頻繁批評(píng)鮑威爾降息遲緩，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒與鮑曼先后提及7月降息可能性，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)提前行動(dòng)的預(yù)期升溫。沃勒指出招聘放緩跡象，初請(qǐng)與續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)上升支持其觀點(diǎn)。鮑曼在6月會(huì)議后罕見(jiàn)放鴿，與當(dāng)時(shí)聲明中“通脹上行、增長(zhǎng)放緩”基調(diào)形成反差。沃勒與鮑曼此前并非典型鴿派，其轉(zhuǎn)變令市場(chǎng)對(duì)政策路徑重新定價(jià)。

滯脹擔(dān)憂則成為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的鷹派人士堅(jiān)持按兵不動(dòng)的主要理由。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)總裁古爾斯比認(rèn)為7月降息過(guò)早，希望看到更溫和通脹數(shù)據(jù)后再行動(dòng)。若紀(jì)要證實(shí)內(nèi)部分歧加劇，9月降息概率或下降。

而近期針對(duì)美國(guó)企業(yè)高管的調(diào)查顯示，企業(yè)高管預(yù)計(jì)需求減弱，同時(shí)計(jì)劃提高價(jià)格，這增加了美聯(lián)儲(chǔ)決策的復(fù)雜性。不斷變化的關(guān)稅政策增加了不確定性，企業(yè)信心受挫，供應(yīng)鏈重組，依賴美國(guó)市場(chǎng)或生產(chǎn)的意愿下降。美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，企業(yè)提高價(jià)格可能引發(fā)更持續(xù)的通脹，而一些官員則認(rèn)為關(guān)稅可能僅導(dǎo)致一次性價(jià)格沖擊，不會(huì)引發(fā)持續(xù)通脹。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brent Meyer指出，物價(jià)壓力可能已超出直接受關(guān)稅影響的范圍。摩根大通研究所指出，中型企業(yè)面臨高額關(guān)稅，需決定是否將關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者或通過(guò)降低利潤(rùn)和削減成本來(lái)消化。

本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)清淡，美元走勢(shì)將更多受政策信號(hào)驅(qū)動(dòng)。若會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)官員傾向年內(nèi)降息，美元或承壓；若強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期按兵不動(dòng)，則美元有望獲得支撐。投資者需關(guān)注紀(jì)要措辭與關(guān)稅談判進(jìn)展，以判斷美元短期方向。

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編輯：王曉偉

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