債市日?qǐng)?bào)：4月30日

新華財(cái)經(jīng)北京4月30日電（王菁）債市周三（4月30日）橫盤整理，期限券窄幅波動(dòng)，國(guó)債期貨主力收盤漲跌互現(xiàn)，銀行間現(xiàn)券收益率日內(nèi)振幅普遍在0.5BP左右；公開市場(chǎng)單日凈投放4228億元，月末短端資金利率小幅上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管4月以來資金中樞有所下移，但仍偏高于政策利率，故而短期內(nèi)債市收益率下行的空間或并不大，大概率維持窄幅波動(dòng)狀態(tài)。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約跌0.12%報(bào)120.760，10年期主力合約跌0.06%報(bào)109.000，5年期主力合約漲0.05%報(bào)106.100，2年期主力合約漲0.04%報(bào)102.366。

銀行間主要利率債收益率基本持穩(wěn)，長(zhǎng)債收益率小幅上行，10年期國(guó)開債“25國(guó)開05”收益率上行0.5BP至1.702%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債04”收益率上行0.1BP至1.625%，30年期“25超長(zhǎng)特別國(guó)債02”收益率上行0.25BP至1.8275%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.15%，報(bào)421.92點(diǎn)，成交金額616.80億元。偉測(cè)轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、宏昌轉(zhuǎn)債、冠盛轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲27.61%、10.74%、10.33%、9.74%、7.81%。中旗轉(zhuǎn)債、賽龍轉(zhuǎn)債、盟升轉(zhuǎn)債、強(qiáng)聯(lián)轉(zhuǎn)債、豫光轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌9.72%、4.24%、2.40%、2.36%、1.75%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月29日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.08BPs報(bào)3.6499%，3年期美債收益率跌2.53BPs報(bào)3.6428%，5年期美債收益率跌3.63BPs報(bào)3.7695%，10年期美債收益率跌2.89BPs報(bào)4.1755%，30年期美債收益率跌3.04BPs報(bào)4.6499%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線走低，10年期日債收益率下行0.2BP至1.314%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月29日，10年期法債收益率跌1.9BP報(bào)3.216%，10年期德債收益率跌2.3BPs報(bào)2.494%，10年期意債收益率跌2.1BPs報(bào)3.605%，10年期西債收益率跌1.8BP報(bào)3.161%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌3BPs報(bào)4.477%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

浙江省6期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超16倍。具體來看，15年期“25浙江11”中標(biāo)利率1.86%，全場(chǎng)倍數(shù)18.95，邊際倍數(shù)3.95；20年期“25浙江12”中標(biāo)利率2.01%，全場(chǎng)倍數(shù)18.66，邊際倍數(shù)5.23；10年期“25浙江13”中標(biāo)利率1.70%，全場(chǎng)倍數(shù)18.13，邊際倍數(shù)5.82；15年期“25浙江14”中標(biāo)利率1.86%，全場(chǎng)倍數(shù)16.64，邊際倍數(shù)3.66；20年期“25浙江15”中標(biāo)利率2.01%，全場(chǎng)倍數(shù)16.55，邊際倍數(shù)4.34；30年期“25浙江16”中標(biāo)利率1.95%，全場(chǎng)倍數(shù)17.42，邊際倍數(shù)3.21。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，4月30日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5308億元逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%，投標(biāo)量5308億元，中標(biāo)量5308億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1080億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放4228億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行21.9BPs報(bào)1.76%；7天期上行1.4BP報(bào)1.762%；14天期上行0.3BP報(bào)1.781%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)1.743%。

【基本面】

4月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.4，前值51.2，為近三個(gè)月來最低，顯示制造業(yè)擴(kuò)張放緩。中國(guó)4月官方非制造業(yè)PMI為50.4，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。4月官方制造業(yè)PMI為49，前值50.5，制造業(yè)景氣水平有所回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，受外部環(huán)境急劇變化等因素影響，4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)有所回落，但高技術(shù)制造業(yè)等相關(guān)行業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張，以內(nèi)銷為主的制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體穩(wěn)定；從全球范圍看，貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒有贏家，受貿(mào)易環(huán)境不確定性增大影響，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)景氣度普遍位于收縮區(qū)間，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)發(fā)布的3月份美國(guó)制造業(yè)PMI為49.0%，4月份歐元區(qū)、英國(guó)、日本制造業(yè)PMI初值均低于臨界點(diǎn)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

民生證券：無論是經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)斜率還是貨幣政策的基調(diào)變化，短期內(nèi)或難以出現(xiàn)大幅變化，支持性貨幣政策的基調(diào)仍然在，這意味著利率大幅上行的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，債券仍然還是有牛市環(huán)境的基礎(chǔ)；與此同時(shí)，短期內(nèi)宏觀政策謀定而后動(dòng)，財(cái)政供給放量預(yù)期升溫，資金價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

弘則固收：山西建投案例利用加速到期條款按面值提前兌付債券，暴露了城投企業(yè)在財(cái)政壓力下的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁手段；城投進(jìn)入精細(xì)算賬時(shí)代，投資者需警惕條款漏洞帶來的隱性風(fēng)險(xiǎn)；投資決策應(yīng)關(guān)注項(xiàng)目真實(shí)財(cái)務(wù)回報(bào)和債務(wù)可持續(xù)性，而非僅依賴條款保護(hù)；當(dāng)前市場(chǎng)仍建議布局1-5年AA級(jí)及以上信用債，降準(zhǔn)降息預(yù)期下更穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。

華創(chuàng)證券：近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)破底率再度小幅抬升，尤其機(jī)構(gòu)配置比例較高的光伏轉(zhuǎn)債也陸續(xù)出現(xiàn)破面，市場(chǎng)開始擔(dān)心今年轉(zhuǎn)債大面積破面是否還會(huì)發(fā)生。轉(zhuǎn)股預(yù)期大幅下挫后，當(dāng)真的開始考慮償債時(shí)，轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)才開始外顯。

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編輯：王柘

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