每日機(jī)構(gòu)分析：1月30日

?道明證券：若沃什當(dāng)選下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席 美債收益率曲線料會(huì)變陡

?發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體深陷政策迷霧 新興市場(chǎng)開年正強(qiáng)勁

?德商銀行：歐洲央行擔(dān)憂歐元升值

?黃金短期見頂信號(hào)顯現(xiàn) 資金或回流美元

?分析師稱金價(jià)可能繼續(xù)下探 白銀投機(jī)過熱

?貴金屬下跌 市場(chǎng)猜測(cè)可能觸發(fā)更深調(diào)整

?荷蘭國(guó)際：日本2025年第四季度經(jīng)濟(jì)或呈溫和復(fù)蘇

【機(jī)構(gòu)分析】

?道明證券策略師指出，若美聯(lián)儲(chǔ)前任理事凱文·沃什獲提名擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，美國(guó)國(guó)債收益率曲線可能會(huì)陡峭化。策略師表示，這種預(yù)期中的陡峭化將由短期收益率較長(zhǎng)期收益率更快下跌所驅(qū)動(dòng)。而若貝萊德高管里克·里德被提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席，則國(guó)債收益率曲線可能趨平，因長(zhǎng)期收益率的下降速度將快于短期收益率。但無論哪種情況，道明證券預(yù)計(jì)市場(chǎng)反應(yīng)都將是短暫的，因?yàn)樾氯沃飨枰f服委員會(huì)的其他成員。

?財(cái)政和政策風(fēng)險(xiǎn)正困擾著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而新興市場(chǎng)在2026年初則延續(xù)了2025年末的資本涌入勢(shì)頭。發(fā)展中國(guó)家股市有望創(chuàng)下2022年11月以來的最佳單月表現(xiàn)，瑞銀全球財(cái)富管理預(yù)測(cè)后市將進(jìn)一步上漲。在MSCI指數(shù)的22種新興市場(chǎng)貨幣中，有15種在1月實(shí)現(xiàn)上漲。隨著“美元貶值交易”升溫，彭博新興市場(chǎng)本幣政府債券指數(shù)今年已回報(bào)約2%。根據(jù)摩根大通指數(shù)，這波漲勢(shì)已將投資者對(duì)發(fā)展中國(guó)家美元債要求的相對(duì)于美債的溢價(jià)推至十多年以來的最低水平。Pimco高級(jí)新興市場(chǎng)投資組合經(jīng)理Yacov Arnopolin表示：“我們正進(jìn)入一個(gè)可能持續(xù)多年的周期，新興市場(chǎng)有望在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)首次顯著跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)?！?/span>

?德國(guó)商業(yè)銀行分析師Michael Pfister指出，在去美元化的趨勢(shì)下，歐元有望扮演更重要的國(guó)際角色，但政策制定者似乎不愿承擔(dān)由此帶來的負(fù)面效應(yīng)。歐洲央行管委會(huì)成員科赫爾與維勒魯瓦近期均對(duì)歐元走強(qiáng)可能進(jìn)一步壓低通脹表示擔(dān)憂。歐元區(qū)官員并不希望歐元大幅升值。

?市場(chǎng)分析師Jeremy Boulton表示，黃金在1月以驚人速度飆漲，單月漲幅一度近1300美元／盎司，此輪漲勢(shì)過于迅猛且已偏離基本面，見頂信號(hào)顯現(xiàn)?；卣{(diào)過程中，從黃金流出的資金更可能轉(zhuǎn)向美元。若市場(chǎng)缺乏新的刺激因素，交易者或?qū)⑦x擇獲利了結(jié)。

?周五，金價(jià)一度跌破每盎司5000美元關(guān)口。市場(chǎng)因美國(guó)即將任命新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席而押注美元走強(qiáng)，令金價(jià)承壓。隨著獲利了結(jié)啟動(dòng)，其他貴金屬也大幅下挫。瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示：“我仍然認(rèn)為支撐金價(jià)的多項(xiàng)因素依然存在，但在最近幾周強(qiáng)勁上漲之后，出現(xiàn)整理是健康的。”他補(bǔ)充稱，新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名正對(duì)金價(jià)構(gòu)成即時(shí)壓力。分析師Ross Norman表示：“我們認(rèn)為金價(jià)可能會(huì)較當(dāng)前水平進(jìn)一步下探，但之后將回升，2026年均價(jià)預(yù)計(jì)為5375美元，并在第四季度觸及6400美元的高點(diǎn)。”他補(bǔ)充稱：“盡管白銀此輪上漲中有相當(dāng)一部分基于穩(wěn)健的基本面，但顯然市場(chǎng)中存在投機(jī)過熱的成分，而這種過度正被擠出。”

?貴金屬經(jīng)銷商Silver Bullion創(chuàng)始人Gregor Gregersen表示，貴金屬此次突發(fā)下跌，“如果機(jī)構(gòu)只是為了獲利、清算大額黃金或白銀持倉(cāng)，通常會(huì)采取更為漸進(jìn)的方式，以爭(zhēng)取更高的成交價(jià)格。我們看到的是在極短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的大幅下跌，且缺乏十分明顯的觸發(fā)因素?！边@引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)該走勢(shì)可能觸發(fā)進(jìn)一步下跌的猜測(cè)。

?荷蘭國(guó)際銀行分析師Min Joo Kang指出，日本2025年第四季度預(yù)計(jì)呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)復(fù)蘇，因月度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所放緩。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，去年12月日本零售銷售額降幅超預(yù)期，同時(shí)制造業(yè)活動(dòng)在該季度可能持續(xù)低迷。預(yù)計(jì)日本2025年第四季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，扭轉(zhuǎn)第三季度環(huán)比收縮0.6%的態(tài)勢(shì)。

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編輯：馬萌偉

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