【財(cái)經(jīng)分析】國(guó)際金價(jià)持續(xù)上升，原因幾何？

新華財(cái)經(jīng)北京1月30日電（記者陳云富、劉羽佳）不到一個(gè)月時(shí)間，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金報(bào)價(jià)從每克975元附近迅速逼近每克1250元，主要金店的足金飾品報(bào)價(jià)突破每克1700元。國(guó)際金價(jià)從每盎司4310美元附近，迅速逼近每盎司5600美元大關(guān)，勢(shì)如破竹連續(xù)突破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，引發(fā)市場(chǎng)各方關(guān)注。

金價(jià)的快速漲勢(shì)讓人眼花繚亂，不少投資者表示遺憾未能跟上步伐。而隨著金價(jià)的超預(yù)期上漲，全球主要黃金交易市場(chǎng)持續(xù)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以強(qiáng)化監(jiān)管的方式試圖“降溫”。

其中，芝加哥商品交易所集團(tuán)此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動(dòng)計(jì)算，并提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風(fēng)險(xiǎn)，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調(diào)到18%的歷史高位。

金價(jià)緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會(huì)亞太區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會(huì)將黃金價(jià)格波動(dòng)原因總結(jié)為“四因素驅(qū)動(dòng)理論”，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其將帶來黃金實(shí)物消費(fèi)增量；二是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，黃金是無息資產(chǎn)，通常經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明確、股市等資產(chǎn)價(jià)值凸顯時(shí)，持有黃金的成本就會(huì)上升；三是風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升，通常會(huì)激發(fā)投資者的避險(xiǎn)需求；四是趨勢(shì)動(dòng)能，這類因素往往會(huì)強(qiáng)化黃金的漲跌趨勢(shì)。

“從目前的情況來看，毫無疑問這四個(gè)因素都在推動(dòng)金價(jià)上漲?！辟F金屬投資專家程偉說，特別是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，美股處于歷史高位區(qū)間等因素進(jìn)一步推高金價(jià)。

在一些業(yè)內(nèi)專家看來，當(dāng)前金市快速上漲早已超出基本面支持?！鞍ㄑ胄械馁徺I、投資者的需求等供需基本面推動(dòng)金價(jià)上漲，但上漲的幅度和勢(shì)頭顯然已無法用基本面的變化來解釋?！鄙虾Ｏ⑷缹?shí)業(yè)黃金圈首席分析師蔣舒說，當(dāng)前，極力規(guī)避市場(chǎng)不確定性已經(jīng)成為金價(jià)走勢(shì)的核心因素。

在蔣舒看來，來自地緣政治緊張局勢(shì)加劇和由此導(dǎo)致的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速升溫。多重風(fēng)險(xiǎn)因素疊加，共同推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)黃金的強(qiáng)烈避險(xiǎn)需求?！斑@使得黃金的避險(xiǎn)、貨幣屬性被顯著激發(fā)。”

世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年，國(guó)際金價(jià)40次創(chuàng)下歷史新高，2025年為53次。

“對(duì)于黃金市場(chǎng)走勢(shì)，三大利好因素依然支撐市場(chǎng)?！比A聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)程小勇認(rèn)為，一是國(guó)際秩序“重構(gòu)和變革”使美元信用繼續(xù)削弱；二是黃金的避險(xiǎn)屬性也會(huì)因國(guó)際秩序遭遇挑戰(zhàn)、地緣政治動(dòng)蕩等因素而得到強(qiáng)化；三是出于戰(zhàn)略性儲(chǔ)備需要，市場(chǎng)可能出現(xiàn)囤積行為。

不過，隨著金價(jià)快速上漲，業(yè)內(nèi)專家也提醒，謹(jǐn)防市場(chǎng)暴漲后出現(xiàn)暴跌。“從歷史上看，黃金一直是波動(dòng)性較高的資產(chǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)并不低?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷介紹，從20世紀(jì)70年代以來，黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了多次快速上漲，但也出現(xiàn)過多輪下跌，尤其是從20世紀(jì)80年代開始，一度出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)20年左右的震蕩盤整期。作為一種投資品，黃金不會(huì)穩(wěn)賺不賠。

賈舒暢表示，在當(dāng)下地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等支撐因素仍在的背景下，黃金會(huì)繼續(xù)發(fā)揮分散風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖市場(chǎng)不確定性的作用，但切勿盲目追漲殺跌。

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編輯：王春霞

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