【財(cái)經(jīng)分析】美聯(lián)儲新年“首秀”未降息 人民幣匯率受影響幾何？

新華財(cái)經(jīng)北京1月29日電（記者 翟卓）北京時(shí)間29日凌晨，美聯(lián)儲公布新年首次利率決議，如期“按兵不動”暫停降息，不過也有兩位理事投出反對票傾向降息。

由于市場對此已有充分預(yù)期，當(dāng)天10年期美債收益率及美元指數(shù)僅小幅上行，紐約股市三大股指漲跌不一，黃金在更多因素的綜合影響下續(xù)創(chuàng)新高。

分析認(rèn)為，鑒于此次會議并未釋放鷹派信號，短期內(nèi)美元指數(shù)或延續(xù)偏弱運(yùn)行，人民幣匯率在這一相對友好的外部環(huán)境下也有望維持偏強(qiáng)震蕩；往后看，美聯(lián)儲在主席鮑威爾任期結(jié)束前或均維持利率穩(wěn)定，首次降息或推遲至二季度落地。

美聯(lián)儲如期“按兵不動” 降息進(jìn)程進(jìn)入“觀察期”

美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間保持在3.5%至3.75%，為自去年9月起連續(xù)三次降息后首次維持利率不變。

在12位美聯(lián)儲票委中，有10人支持“按兵不動”，但米蘭及沃勒投下了反對票，二人均由美國總統(tǒng)特朗普任命，也都主張降息25個(gè)基點(diǎn)。中金公司研報(bào)指出，沃勒投下反對票或與其希望被提名為下一任美聯(lián)儲主席有關(guān)。

“此次分歧反映出在中期選舉等背景下，貨幣政策正承受越來越大的政治壓力?！睆V開首席產(chǎn)業(yè)研究院副院長劉濤說。據(jù)美國財(cái)長貝森特日前透露，特朗普已將接替現(xiàn)任主席鮑威爾的人選范圍縮小至4人，最終決定或?qū)⒑芸斐鰻t。

而暫停降息的原因也較為明確，即美聯(lián)儲對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢更加樂觀。

在本次會議聲明中，形容經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度的措辭已由“溫和”改為“穩(wěn)健”，“就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升”的表述也被刪除，體現(xiàn)了美聯(lián)儲對近期經(jīng)濟(jì)增長修復(fù)的確認(rèn)。

同時(shí)鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上對經(jīng)濟(jì)增長的表述也更為積極，表示“自從上次會議以來，增長前景明顯改善”。

再結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，去年三季度美國實(shí)際GDP環(huán)比增速創(chuàng)2021年以來最快，12月非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然繼續(xù)小幅降溫但并未失速，通脹率也仍然高于2%目標(biāo)。

“因此，在經(jīng)濟(jì)基本面總體保持韌性、失業(yè)率企穩(wěn)，且通脹下行不暢的背景下，美聯(lián)儲選擇暫停降息?！睎|方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪說。

而對下一次的降息時(shí)間，此次會議聲明并未提供指引，僅重申未來調(diào)整將基于“最新數(shù)據(jù)、不斷演變的前景以及風(fēng)險(xiǎn)平衡”。鮑威爾也表示當(dāng)前貨幣政策立場已接近中性區(qū)間上端，政策沒有預(yù)定路線，未來決策將完全“用數(shù)據(jù)說話”。

“‘無預(yù)定路線’表明鮑威爾為后續(xù)政策留下了充足彈性，未來有需要就降息，但若經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好、物價(jià)較高就不降息?！眳R管信息科技研究院副院長趙慶明說。

往后看，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲在2026年仍有望進(jìn)行兩次降息，但除非勞動力市場顯著惡化，否則今年的首次降息或會推遲至第二季度。

在劉濤看來，鮑威爾任期至5月，若3月不降息，則其任內(nèi)僅剩一次會議，因主席交接臨近，通常會避免重大政策變動。市場原定價(jià)今年全年降息約46-52個(gè)基點(diǎn)，但會后利率期貨顯示，3月降息概率已不足20%，6月降息概率約60%。

市場預(yù)期充分表現(xiàn)“冷靜” 人民幣匯率或維持偏強(qiáng)震蕩

鑒于市場對此次會議結(jié)果已有充分預(yù)期，消息正式落地后未激起過度反應(yīng)。

股票市場上，28日紐約股市三大股指高開低走、漲跌不一，道指、納指及標(biāo)普500指數(shù)分別漲0.02%、漲0.17%、跌0.01%；美國國債收益率則延續(xù)了此前兩日的上行態(tài)勢。

現(xiàn)貨黃金28日突破每盎司5500美元的歷史新高，分析認(rèn)為，除美聯(lián)儲會議之外，市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性和貨幣政策空間的擔(dān)憂、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升、關(guān)稅不確定性升溫、通脹壓力回升及美元指數(shù)持續(xù)下行等都是導(dǎo)致金價(jià)走強(qiáng)的重要原因。

當(dāng)日美元指數(shù)波動較小，日內(nèi)累漲約0.24%收于96.4460，而在此前的七個(gè)交易日內(nèi)，美元已累計(jì)跌超3%。

趙慶明認(rèn)為，相比此次議息會議，美元近期的快速下行或更多受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、特朗普言論及日本匯率干預(yù)預(yù)期等因素影響。美元兌日元匯率在接近關(guān)鍵點(diǎn)位160后，市場對美日聯(lián)合干預(yù)匯率預(yù)期顯著升溫，日元大幅反彈，美元承壓下行。

往后看，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，受特朗普政策的不確定性、市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂以及政府停擺風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，短期內(nèi)美元指數(shù)或仍弱勢運(yùn)行。

再聚焦人民幣匯率來看，明明認(rèn)為，美元指數(shù)偏弱運(yùn)行為人民幣匯率帶來了相對友好的外部環(huán)境。國內(nèi)方面，結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)或支撐出口保持韌性，人民銀行穩(wěn)匯率工具的目標(biāo)或在于引導(dǎo)市場預(yù)期，防止匯率市場形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化。短期來看，人民幣匯率的內(nèi)外部影響因素相對均衡，預(yù)計(jì)人民幣或維持偏強(qiáng)震蕩。

劉濤也表示，短期內(nèi)美聯(lián)儲暫停降息本應(yīng)利好美元，但因未釋放鷹派信號（如暗示長期高利率），反而削弱美元上行動能，或有利于人民幣走強(qiáng)。

“中期來看，若美聯(lián)儲在較長時(shí)間內(nèi)推遲降息，人民幣升值節(jié)奏或有放緩。若中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，雙向波動特征或進(jìn)一步增強(qiáng)?！眲f。

另外還有受訪人士提及，雖然人民幣匯率在弱美元和結(jié)匯潮下有加速升值趨勢，但我國央行的態(tài)度依舊是以平抑單邊行情為主，若后續(xù)出現(xiàn)過快升值，不排除人民銀行會采取措施進(jìn)行干預(yù)。

截至北京時(shí)間29日16:30，在岸人民幣兌美元即期收盤價(jià)報(bào)6.9460，較上一交易日下降7個(gè)基點(diǎn)。

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編輯：王姝睿

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