黃金股及ETF批量漲停 決策十字路口，投資者該追漲還是觀望？

新華財經(jīng)北京1月29日電（丁晶） 金價再邁新臺階，現(xiàn)貨黃金首次突破5500美元／盎司大關(guān)，本周金價從略低于5000美元的水平一路狂飆，連破6道整百關(guān)口，周漲幅超500美元。而在黃金價格持續(xù)走強的市場環(huán)境下，與黃金掛鉤的基金產(chǎn)品也隨之迎來空前熱度，黃金相關(guān)主題ETF成為資金追逐的焦點，展現(xiàn)出極強的吸金能力。

多只黃金ETF漲停 寬基ETF“定時”成交量放大

28日，全市場ETF中，漲幅前十的ETF有9只為黃金股和有色相關(guān)ETF，其中3只黃金股相關(guān)ETF漲停。

在ETF兩融資金下降的態(tài)勢下，超過百億“真金白銀”逆勢搶籌黃金股ETF。截至當(dāng)日收盤，國泰基金黃金股票ETF（517400）漲10%，永贏基金黃金股ETF（517520）漲9.99%，平安基金黃金股ETF（159322）漲10.02%。同時，漲勢喜人的還有華安基金黃金股ETF（159321）漲9.93%，工銀瑞信黃金股ETF（159315）漲9.67%，華夏基金黃金股ETF（159562）漲9.25%。

3只黃金股相關(guān)ETF漲停

拉長維度來看，不少基金的近一年漲幅全部實現(xiàn)了翻倍，且永贏基金黃金股ETF以超140%的漲幅居首。具體來看，如永贏基金黃金股ETF，其投資組合中前十大股票分別為紫金礦業(yè)、山東黃金、湖南黃金、赤峰黃金、中金黃金、四川黃金、招金黃金以及港股兩只黃金開采股紫金黃金國際、紫金礦業(yè)港股。

對此，東北證券資深宏觀分析師張超越對新華財經(jīng)表示，近日黃金的大漲有深層原因和表面催化。表面催化原因來自于近期美元的大跌，由于格陵蘭島事件導(dǎo)致美國信譽受損，美元遭到部分投資人拋售導(dǎo)致大跌，這是核心的催化因素。此外，近期日本資本市場的變動也產(chǎn)生了一定程度影響，日本政府宣布2月8日提前舉行眾議院選舉，并承諾減稅、停征食品消費稅等措施，被市場視為進一步擴大赤字的信號。日本財政擔(dān)憂導(dǎo)致的債券市場暴跌，引發(fā)全球連鎖反應(yīng)，投資者紛紛逃離日債，日元大跌，避險情緒升溫也助推了貴金屬的強勢。而日元暴跌之后，日本政府暗示干預(yù)匯率，又導(dǎo)致近日日元匯率的快速升值，美元指數(shù)受日元影響又進一步被動加速了貶值。美元的大跌，大幅催化了黃金的上漲。

“但除了近期催化之外，我認(rèn)為推動黃金的上漲的核心底層因素還是來自于美國財政貨幣政策寬松背景下，美元貨幣供給量的快速擴張導(dǎo)致的流動性泛濫推升了黃金的價格中樞。2026年美元的寬松周期沒有結(jié)束，美元貶值和黃金上漲的趨勢并未結(jié)束，但鑒于近期行情波動劇烈，投資人應(yīng)注意風(fēng)險，理性參與?！彼嵝训?。

開源證券策略分析師簡宇涵也指出，相較黃金本身，黃金股ETF更服從長期邏輯，美國信用危機加上地緣風(fēng)險抬升，不受短期因素影響。

相較于主題賽道的“吸金”，寬基ETF成交再度放量。從ETF資金流向來看，資金延續(xù)凈流出態(tài)勢。28日成交額居前的幾只滬深300ETF近日遭遇資金凈流出。此外，小盤寬基ETF近日也遭遇資金凈流出。

觀察發(fā)現(xiàn)，盡管大筆資金從寬基ETF中凈流出，但是A股市場表現(xiàn)強勁，連續(xù)多個交易日成交額在2.5萬億元以上，上證指數(shù)依舊在4100點上下徘徊。

另外一個值得關(guān)注的現(xiàn)象，多只寬基ETF在28日尾盤半小時內(nèi)成交額激增。2點半準(zhǔn)時“放量”，這已是近期市場反復(fù)上演的一幕。華泰柏瑞滬深300ETF全天成交額為205億元，而最后半小時成交額就達到134億元，占全天成交額的65%以上。易方達滬深300ETF全天成交額135億元，尾盤半小時貢獻了102億元。

除了滬深300ETF，部分中證1000ETF也在最后半小時密集成交。南方中證1000ETF全天成交額55.3億元，尾盤成交26億元；華夏中證1000ETF全天成交45.77億元，尾盤成交17億元。對此簡宇涵解釋稱：“ETF放量是匯金正常操作，當(dāng)前類似2025年6-9月，并不會影響看好大盤的觀點，是為下一次市場的潛在波動積累穩(wěn)定市場的底氣。”

黃金股+ETF漲停 是狂歡還是尾聲？

A股黃金概念股近期也持續(xù)大漲。1月28日，黃金概念股再度出現(xiàn)漲停潮，黃金概念指數(shù)漲幅超過7%，創(chuàng)出歷史新高。白銀有色、中國黃金、四川黃金、西部黃金、招金黃金、豫光金鉛、湖南黃金、赤峰黃金、曉程科技等30多只個股漲停。

在決策十字路口，投資者該追漲還是觀望？針對這一困惑，新華財經(jīng)采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

中金公司研究部董事總經(jīng)理、首席海外與港股策略分析師劉剛對新華財經(jīng)表示，昨日金價大幅上漲，但這一漲勢與美聯(lián)儲降息預(yù)期并無關(guān)聯(lián)——美債收益率和美元匯率基本保持平穩(wěn)。這充分表明，推動黃金上漲的并非基本面因素，而是市場情緒、地緣政治風(fēng)險，甚至散戶投機行為所致，這波上漲更多是“情緒驅(qū)動”。

的確，多數(shù)受訪分析師對后市走向持保留態(tài)度，提示不宜追高，且難以準(zhǔn)確判斷行情走向，部分黃金ETF存在交易溢價，盲目買入會抬高持倉成本，但也承認(rèn)不同投資者在風(fēng)險偏好和投資周期上存在明顯差異。他們的操作建議是：漲幅過快時不宜追高，可待回調(diào)后再逢低加倉。

中信證券海外宏觀聯(lián)席首席分析師李翀?zhí)峒?，市場情緒層面，黃金價格快速上漲帶來FOMO（錯失恐懼）情緒，進一步加速黃金上漲。中長期看，無論是地緣格局、美國戰(zhàn)略還是美國債務(wù)問題都對黃金利多，因此黃金中長期仍然看好。但就當(dāng)前操作而言，建議以觀望為主。

但也有一位要求匿名的分析師表示，黃金可能還有上漲空間，多家機構(gòu)持續(xù)唱多黃金，高盛更是將金價目標(biāo)上調(diào)至5400美元，個人建議可以追漲相關(guān)ETF和個股，畢竟各國央行購金以及居民資產(chǎn)配置的需求兩大趨勢均未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，黃金的長期配置邏輯依然牢固，而黃金股業(yè)績增速大幅跑贏金價漲幅，黃金股因此展現(xiàn)出遠高于金價的彈性。

值得一提的是，機構(gòu)的觀點也在支撐金價上漲和ETF產(chǎn)品的表現(xiàn)。申萬宏源對此認(rèn)為，從宏微觀維度來看，金價牛市尚未結(jié)束，短期需關(guān)注地緣政治事件的變化。宏觀上，黃金四大定價因素的樂觀態(tài)勢均未改變，中長期仍有向上空間；短期市場情緒的變數(shù)主要來自地緣沖突，需警惕事件平息引發(fā)的樂觀情緒回落。微觀層面來看，量價方面，黃金價格均線偏離度處于高位，但RSI指標(biāo)相對健康，無明顯超買；衍生品方面，波動率雖居歷史高位但未達極值，認(rèn)沽認(rèn)購成交量比仍有下行空間；資金面方面，黃金ETF資金流入額持續(xù)增長，整體微觀指標(biāo)暫未給出金價明確走向。

多只黃金股提示風(fēng)險

梳理發(fā)現(xiàn)，受益于金價持續(xù)上漲，多家黃金企業(yè)預(yù)計2025年業(yè)績同比增長超50%。除業(yè)績預(yù)增外，多家企業(yè)加速金礦資源布局，也折射出行業(yè)對長期景氣度的樂觀預(yù)期。但值得注意的是，市場情緒已快速升溫——1月28日晚間，多只黃金概念股發(fā)布公告，提示交易風(fēng)險，反映出部分個股短期漲幅或已偏離基本面支撐。

白銀有色（7連板）表示，公司主要業(yè)務(wù)為銅、鉛、鋅、金、銀等金屬的采選、冶煉、加工及貿(mào)易。2025年上半年營收445.59億元，其中黃金、白銀產(chǎn)品收入分別占18.67%和4.54%。自有礦山原料僅占總原料成本的4.43%，外購比例高達95.57%。公司預(yù)計2025年凈虧損4.5億至6.75億元，強調(diào)股價短期漲幅較大，存在下跌風(fēng)險。

豫光金鉛（4連板）稱，基本面未發(fā)生重大變化，但股價短期快速上漲，可能存在市場情緒過熱。公司原料自給率低，業(yè)績受白銀等金屬價格波動影響顯著，若銀價回落將對公司盈利造成不利影響。

四川黃金（10天7板）指出，當(dāng)前僅運營梭羅溝一座金礦，資源儲備有限，且無新增礦山。公司金精礦價格高度依賴金價，而金價受多重因素影響，波動風(fēng)險大。此外，地下開采推進可能推高生產(chǎn)成本，疊加安全生產(chǎn)壓力，經(jīng)營風(fēng)險上升。近期股價顯著偏離大盤及行業(yè)估值，存在快速回調(diào)可能。

中國黃金（4連板）澄清，公司主營黃金珠寶零售與加工，不持有探礦權(quán)或采礦權(quán)，基本面未變。股價已明顯偏離指數(shù)，存在情緒驅(qū)動下的短期泡沫風(fēng)險。

赤峰黃金和西部黃金也相繼公告，稱股價處于歷史高位、換手率偏高，生產(chǎn)經(jīng)營正常，未有重大變化，提醒投資者理性看待市場熱度，防范交易風(fēng)險。

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編輯：丁晶

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