【新華解讀】黃金稅收新規(guī)落地 市場迎來精準(zhǔn)化治理新階段

新華財(cái)經(jīng)北京11月2日電（記者王小璐、董道勇）11月1日，財(cái)政部與國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告，宣布自即日起實(shí)施新的黃金稅收政策。多位市場分析人士指出，新規(guī)標(biāo)志著我國黃金市場稅收治理進(jìn)入精細(xì)化、分類管理的新階段，核心在于通過“用途定性、分類管理”的全新框架，堵住稅收套利空間，引導(dǎo)黃金資源更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

明晰用途以構(gòu)建監(jiān)管閉環(huán)

此次政策調(diào)整被視為我國黃金市場發(fā)展至新階段的必然要求。公告明確，通過上海黃金交易所、上海期貨交易所成交的“標(biāo)準(zhǔn)黃金”，場內(nèi)交易本身免征增值稅。一旦發(fā)生實(shí)物交割出庫，將按用途進(jìn)入不同稅收路徑：

——對于投資性用途，交易所對賣方實(shí)行增值稅即征即退并免征附加稅費(fèi)，向買方開具增值稅專用發(fā)票。買方將標(biāo)準(zhǔn)黃金直接銷售或加工為投資性黃金產(chǎn)品后銷售時(shí)，須按現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，但對外僅能開具普通發(fā)票，不得開具專票。

——對于非投資性用途交易所免征增值稅并開具普通發(fā)票；買方為一般納稅人的，以普通發(fā)票上注明的金額和6%的扣除率計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額，其后將黃金加工為非投資性黃金產(chǎn)品并對外銷售的，按現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，且可開具增值稅專用發(fā)票。

專家表示，相比原有政策，新規(guī)最顯著的變化是確立了以“用途”為錨點(diǎn)的分類管理新模式，明確區(qū)分投資性與非投資性用途的類型及稅收待遇。國信期貨首席分析師顧馮達(dá)指出，過去對場內(nèi)交易黃金相對統(tǒng)一的稅收管理方式，已難以精準(zhǔn)區(qū)分其“金融投資”與“實(shí)體消費(fèi)”的雙重屬性。新規(guī)旨在確立全新框架，從源頭上堵塞可能存在的稅收套利空間。

“新規(guī)通過用途分流加上發(fā)票管理，斬?cái)嗔苏麄€(gè)發(fā)票套利的鏈條，更為規(guī)范了。”廣東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳表示。

對于會(huì)員單位在實(shí)物交割出庫后變更黃金用途的情況，公告明確其需在標(biāo)準(zhǔn)黃金實(shí)物交割出庫取得交易所開具相應(yīng)發(fā)票當(dāng)月起6個(gè)月內(nèi)提出申請，且僅允許申請一次，違規(guī)者將面臨暫停開具發(fā)票的處罰。

北京智策天下信息咨詢有限公司總經(jīng)理戴劍鋒認(rèn)為，新規(guī)極大地加強(qiáng)了上海黃金交易所和上海期貨交易所對會(huì)員單位的監(jiān)管督導(dǎo)功能。通過大幅提高違規(guī)成本，有利于杜絕以往的“套票”空間。

市場有望得到長期規(guī)范發(fā)展

新規(guī)對產(chǎn)業(yè)鏈不同主體將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。宋蔣圳表示，新規(guī)對于用作投資性用途的會(huì)員單位有顯著利好，“這些會(huì)員單位在交易所買到標(biāo)準(zhǔn)黃金，同時(shí)還能拿到增值稅專用發(fā)票的優(yōu)惠政策，在銷售過程中就獲得了一定的優(yōu)勢?！?/p>

新規(guī)執(zhí)行后，標(biāo)準(zhǔn)投資金條僅限于上海黃金交易所規(guī)定的AU99.99、AU99.95、AU99.9和AU99.5四類牌號(hào)，以及50克、100克、1公斤、3公斤和12.5公斤五種規(guī)格?！翱梢灶A(yù)見，50克和100克的小規(guī)格投資金條短期內(nèi)可能會(huì)非常緊俏，甚至出現(xiàn)缺貨。”戴劍鋒表示。

顧馮達(dá)認(rèn)為，此舉對貿(mào)易商而言，未來專注于實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈將獲得更優(yōu)環(huán)境，而依賴投資性黃金“票鏈”套利的模式將難以為繼，其必須向提升真實(shí)服務(wù)能力轉(zhuǎn)型。

戴劍鋒進(jìn)一步補(bǔ)充，該規(guī)定將迫使黃金飾品加工企業(yè)告別簡單的“原材料搬運(yùn)工”模式，轉(zhuǎn)向更高附加值的文化創(chuàng)意和產(chǎn)品創(chuàng)新，“黃金不會(huì)再被當(dāng)作白菜一樣售賣，行業(yè)必須追求更高的工藝和價(jià)值?！?/p>

對于個(gè)人投資者而言，顧馮達(dá)分析，政策實(shí)則是一種有力的投資行為引導(dǎo)，鼓勵(lì)其從購買實(shí)物金條轉(zhuǎn)向通過上海黃金交易所、上海期貨交易所的積存金、黃金ETF等標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品進(jìn)行投資，更符合現(xiàn)代金融投資的方向，也更便捷、安全。

金價(jià)長期主導(dǎo)因素未受改變

而政策落地后，是否會(huì)對金價(jià)有一定影響？戴劍鋒判斷，新規(guī)理論上或會(huì)推高國內(nèi)黃金零售端的價(jià)格，對投資性金條影響將大于黃金首飾，短期內(nèi)將對國內(nèi)金價(jià)形成支撐，并對國際金價(jià)產(chǎn)生一定的指引作用。

顧馮達(dá)表示，短期來看金價(jià)可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，但長期不改變由全球宏觀基本面主導(dǎo)的核心趨勢。投資性金條因稅收鏈條調(diào)整，零售價(jià)可能因成本傳導(dǎo)而溫和上升；而首飾等消費(fèi)端黃金價(jià)格則會(huì)因稅負(fù)明確下降而更顯穩(wěn)定。

“長期看，一個(gè)更為透明、規(guī)范的中國黃金市場，不僅能更好地反映真實(shí)供需，更能提升其在全球定價(jià)體系中的影響力，使黃金價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制更為成熟和有效?！鳖欛T達(dá)說。

在一段時(shí)間的盤整回調(diào)后，當(dāng)前國際金價(jià)徘徊在4000美元／盎司左右，市場對黃金長期走勢多保持看漲態(tài)度。法國外貿(mào)銀行（Natixis）貴金屬分析師Bernard Dahdah在其近期報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)到2026年投資需求仍將是黃金市場的主要驅(qū)動(dòng)力。咨詢機(jī)構(gòu)Metal Focus在其周報(bào)中稱，預(yù)計(jì)2026年黃金價(jià)格將繼續(xù)上漲，并再創(chuàng)新高。與2025年的走勢一致，美國貿(mào)易政策的持續(xù)不確定性及其對全球經(jīng)濟(jì)的影響，預(yù)計(jì)仍然會(huì)是左右黃金市場情緒的關(guān)鍵因素。

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編輯：王曉偉

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