【財經分析】“買預期、賣事實”！美國“縮水版”進口銅關稅政策落地 美銅單日跌近20%大幅回吐溢價

新華財經北京7月31日電（吳鄭思）隨著美國宣布將對進口銅產品征收50%關稅，近幾個月推動紐約倫敦兩地銅溢價持續(xù)飆升的關稅預期落地，由此引發(fā)紐約銅價周三（7月30日）盤中重挫超20%，終盤收跌近18%。

美國“銅關稅”落地 美銅回吐溢價?

根據美國白宮網站30日發(fā)布的事實清單，美國總統特朗普當日簽署公告，從8月1日起將對進口的銅半成品和銅含量高的衍生品統一征收50%的關稅。

不過，根據央視新聞的報道，白宮表示，銅輸入材料（例如銅礦石、精礦、锍銅、陰極銅和陽極銅）和銅廢料不受“232條款”或對等關稅約束。

受美國關稅威脅影響，本月早些時候，紐約市場COMEX銅價創(chuàng)下接近6美元／磅的歷史新高，美國市場貿易商的搶購，推動COMEX期銅相對LME期銅的溢價持續(xù)擴大。

不過，從30日的市場表現來看，一方面，此前推動美銅升水飆升的美國進口銅關稅政策的預期落地。另一方面，從公告內容看，這一公告也與特朗普7月9日宣布的將從8月1日起對“所有進口到美國的銅征收50%的關稅”存在差異。在部分海外分析師看來，新宣布的銅關稅與市場擔心的普遍關稅相去甚遠。這也引發(fā)了COMEX期銅大幅回吐溢價。

正因為如此，盡管美銅30日重挫，但倫敦3個月期銅則僅小幅收跌不足1%，31日亞洲電子盤交易時段，倫銅更是一度沖高漲近1%。

隨著美國銅關稅預期落地，分析人士預計，銅市場價格將回歸“理性”。法國興業(yè)銀行商品研究主管就表示，如果電解銅被排除在外，“那么套利空間就沒了，（銅）市場價格應會趨于一致”。

五礦期貨也在早盤觀點中提到，美國銅關稅不及預期使得滬銅、倫銅壓力減輕。且產業(yè)看銅原料緊張格局維持，短期供應端擾動有所加大，疊加進口供應預期緩和，預計短期銅價逐漸企穩(wěn)。

多重利空共振

值得關注的是，美銅大幅下挫還受到其他利空因素的影響。

一重利空來自于美國市場快速升高的銅庫存。COMEX的數據顯示，截至7月30日，COMEX倉庫的銅庫存總量達到了255948短噸，達到2004年以來的最高水平。今年以來COMEX銅庫存已經飆升超一倍。

二重利空來自于美聯儲。在北京時間7月31日凌晨結束的美聯儲7月議息會議上，雖然有兩位美聯儲官員投票降息25個基點，但美聯儲最終仍如期繼續(xù)“按兵不動”，且美聯儲主席鮑威爾在會后的發(fā)布會上淡化了9月降息預期。加上當天稍早公布的美國二季度GDP初值數據好于預期，市場對美聯儲9月降息的押注降低。

在美聯儲7月決議公布后，CME“美聯儲觀察”工具最新數據顯示，美聯儲9月維持利率不變的概率為54.3%，此前一日則為34.6%。

三重利空來自于美元。在當天公布的美國多個經濟數據好于預期、美聯儲在降息上延續(xù)謹慎，促使美元指數進一步從近期低點反彈。尤其是美歐經濟“溫差”顯著，使歐元創(chuàng)下年內單月最大跌幅，并將美元指數重新推升至100整數關口附近。美元走強對于以美元計價的大宗商品構成普遍利空。

年內銅價仍謹慎樂觀

當前市場對年內銅價整體走勢仍偏樂觀。外媒30日公布的一項調查結果顯示，分析師平均預計2025年第四季度，LME現貨銅合約均價將達到每噸9500美元，較7月上次調查預測的9250美元／噸高出2.7%，原因是市場對美國關稅影響的擔憂推高了銅價。

此外，近年來對于銅礦品位和產量下降的擔憂，依舊對銅價構成支撐。據金瑞期貨介紹，機構連續(xù)下調今年銅精礦產能增量預期，年初主流預期在60萬噸左右，目前下調至23萬噸?！拔磥磴~價的上行驅動預計有所分化，非美地區(qū)供需偏緊令銅價易漲難跌。”該機構認為。

嘉能可（Glencore）公司周三（7月30日）公布的數據顯示，上半年該公司銅產量同比下降26%至34.39萬噸，主要因礦石品位下降。該公司同時收緊2025年全年銅產量預期至85萬至89萬噸（此前為85萬至91萬噸）。

不過接受調查的分析師也表示，未來幾個月隨著庫存和產量增加，銅價預期將有所回落。

金瑞期貨也在展望下半年銅價走勢時表示，三季度宏觀層面的不確定性較高，銅價或階段性承壓。但四季度，隨著國內利好政策落地，銅價有望重回上行通道。

?

編輯：張瑤

?

聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115