每日機(jī)構(gòu)分析：3月16日

?穆迪：中東局勢與薪資數(shù)據(jù)疲軟令日本央行陷入兩難

?澳大利亞國民銀行：澳大利亞通脹壓力升級，上調(diào)澳儲(chǔ)行加息預(yù)期至4.35%

?德國復(fù)興信貸銀行：霍爾木茲海峽封鎖或致德國GDP縮水近0.5個(gè)百分點(diǎn)

【機(jī)構(gòu)分析】

?穆迪分析指出，中東局勢與日本薪資數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，正形成外部供給沖擊、內(nèi)部需求不足的雙重威脅。大宗商品價(jià)格飆升推高進(jìn)口成本、惡化貿(mào)易收支、壓制日元，重演此前通脹沖擊；而薪資增長 “有名無實(shí)”，難以支撐內(nèi)需，進(jìn)一步打亂日本央行政策路徑。日本央行按兵不動(dòng)以緩沖經(jīng)濟(jì)，將面臨日元走軟、通脹加劇。如果選擇收緊以捍衛(wèi)日元、遏制物價(jià)，可能打擊本就脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

?澳大利亞國民銀行上調(diào)澳儲(chǔ)行加息預(yù)期，預(yù)計(jì)澳儲(chǔ)行將在3月和5月連續(xù)加息，現(xiàn)金利率峰值升至4.35%；此前該行僅預(yù)測5月加息一次，峰值為4.1%。澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健、勞動(dòng)力市場偏緊、通脹偏高，疊加中東沖突帶來通脹上行壓力，支持進(jìn)一步收緊貨幣政策。未來政策路徑取決于油價(jià)與澳大利亞國內(nèi)數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì)澳大利亞2027年下半年起政策逐步回歸中性。

?大和證券表示，油價(jià)高企或引發(fā)貿(mào)易逆差擴(kuò)大，日元走弱，輸入性通脹加劇的惡性循環(huán)。日本政府傾向?qū)捤梢苑€(wěn)增長，日本央行緊縮節(jié)奏或慢于基本面所需，4月加息將成為市場信心關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

?西太平洋銀行預(yù)計(jì)新西蘭三季度通脹水平達(dá)到3.2%，與新西蘭聯(lián)儲(chǔ)此前放緩預(yù)測形成明顯反差。市場押注新西蘭聯(lián)儲(chǔ)5月加息概率30%，年內(nèi)累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)。

?德國復(fù)興信貸銀行表示，若霍爾木茲海峽封鎖三個(gè)月、油價(jià)站穩(wěn)120-150美元區(qū)間，2027年德國GDP大概率縮水近0.5個(gè)百分點(diǎn)，能源依賴型德國經(jīng)濟(jì)將直面重創(chuàng)。同時(shí)，英國成為本輪油價(jià)沖擊的重災(zāi)區(qū)之一，受通脹上行壓力倒逼，市場對英央行政策預(yù)期徹底逆轉(zhuǎn)，從此前的降息預(yù)判快速轉(zhuǎn)向加息預(yù)期，貨幣政策走向迎來急轉(zhuǎn)彎。

?野村證券指出，盡管油價(jià)上漲對韓國經(jīng)濟(jì)形成拖累，但受益于海外半導(dǎo)體需求強(qiáng)勁疊加國內(nèi)財(cái)政支撐，韓國經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)有限。機(jī)構(gòu)維持2026年韓國GDP增速2.3%、通脹率2.4%的預(yù)測，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于韓國央行官方預(yù)期。后續(xù)韓國貨幣政策走向，將高度依賴沖突持續(xù)時(shí)長與通脹走勢演變。

?巴克萊銀行分析指出，受中東局勢擾動(dòng)、美元走強(qiáng)施壓印尼盾匯率影響，印尼、菲律賓兩國央行料暫停貨幣政策寬松，暫無進(jìn)一步降息可能。巴克萊基準(zhǔn)情景預(yù)測，匯率壓力將阻斷印尼央行在3月、6月及12月的降息計(jì)劃，菲律賓央行雖因通脹擔(dān)憂對降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，但加息概率同樣極低，即便布倫特原油漲至100美元／桶，該國今年通脹率仍有望控制在4%以下，無需激進(jìn)收緊政策。

?星展銀行分析指出，日本2月出口同比增速或驟降至1.7%，遠(yuǎn)不及1月的16.8%，貿(mào)易差額將隨之走弱。受中東局勢擾動(dòng)，日本能源進(jìn)口成本攀升拖累貿(mào)易表現(xiàn)，日元背離避險(xiǎn)屬性持續(xù)走弱。

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編輯：馬萌偉

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